耐威科技定位分析
发行状况
申购状况
公司简介
北京耐威科技股份有限公司长期从事惯性导航系统、卫星导航产品的研发、生产与销售，已经形成了“惯性导航+卫星导航+组合导航”全覆盖的自主研发生产能力。本次发行所募集资金将用于自主惯性导航系统及器件扩产项目、BD-II/GPS兼容型卫星导航定位技术研发中心项目、高精度MEMS惯性器件及导航系统产业化项目和其他与主营业务相关的营运资金，投资总额4.39亿元，拟投入募集资金2.66亿元。
机构研究
耐威科技:先进惯性导航及卫星导航产品供应商,合理价格24.5-28元
类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：赵隆隆 日期：2015-05-12
投资要点:
先进惯性导航及卫星导航产品供应商。公司主营业务是惯性导航系统、卫星导航系统产品的研发、生产与销售。公司通过不断的技术创新积累,产业链完整,业已具备了“惯性导航+卫星导航+组合导航”全覆盖的自主研发生产能力。
我国导航产业未来发展潜力巨大。导航定位在军用和民用领域都具有极其广泛的应用。为促进国防体系建设、促进产业结构升级,政府推出了一系列政策,以扶植导航定位产业的发展。北斗导航系统日趋成熟。北斗多模导航在我国市场的大规模应用将是水到渠成的,到2017年左右,北斗系统预计可实现大众消费市场的大规模应用,市场规模将得到快速扩展。国家军事现代化建设提供了良好的市场机遇。在我国全面提高军队现代化水平的背景下,惯性导航及控制系统市场需求将稳定快速增长,预计2015年我国用于研发及装备的惯性导航产品市场将达到293亿元。
注重技术创新积累,竞争优势明显。公司研发团队长期对导航技术进行深入系统研究,自主研发了多种惯性及卫星导航产品的软、硬件设计核心技术及导航系统核心算法,具备较为完整的产业链,并承担了多项国家级科研项目。
风险揭示。导航定位产业竞争加剧,军品出口审批、OEM 基板采购受欧美厂商销售政策影响的经营风险。
盈利预测与估值。我们预计公司15、16、17年完全摊薄EPS 为0.70元、0.78元和0.88元(按照新发股本2100万股后共8400万股计),基于谨慎原则,给予15年35-40倍PE 估值,合理价格为24.5-28元。
特别提示:本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。
耐威科技:国内领先的导航产品厂商
类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：吴娜 日期：2015-05-08
报告摘要:
公司是国内领先的导航产品厂商,技术实力较强。在惯性导航产品方面,公司具备完整的自主研发生产能力,涵盖从惯性传感器、惯性导航系统到组合导航系统的完整产业链,客户主要是国防装备、航空航海、科研院所等军工领域。卫星导航产品主要包括GNSS板卡、导航解算软件,广泛应用于测绘、GIS数据采集、遥感、航空、航海等专业领域。
专业导航领域市场空间巨大,看好公司发展。在国防领域,惯性导航及控制系统作为国防信息化建设的基础,市场需求稳定快速增长,2015年市场容量达到293亿元。2015年我国卫星导航产业的市场规模将达到2,500亿元,2020年则将达到4,000亿元,2011-2020年的复合增长率高达23.11%。
募投项目提升公司竞争力。公司本次拟募集资金2.66亿元,投入到自主惯性导航系统及器件扩产项目、BD-II/GPS兼容型卫星导航定位技术研发中心项目、高精度MEMS惯性器件及导航系统产业化项目三个项目。募投项目的建成有助于扩充公司产能,将公司自主掌握的核心技术转化为较强的盈利能力,提升公司的综合竞争力和市场份额。
盈利预测。我们预计公司2015-2017年摊薄后的EPS分别为0.77元、0.93元、1.16元,综合考虑可比公司的估值及公司的成长性,给予15年60-65倍的市盈率,合理价格区间为46.2-50元。
风险提示。1)军工客户的订单项目和数量存在不稳定性;2)卫星导航产品市场竞争加剧。
相关新闻：
首页
微信公众号
证券之星APP
