新开普:千亿市值的校园运营商
新开普 300248
研究机构：国金证券 分析师：郑宏达 撰写日期：2015-04-29
投资逻辑。
分享校园信息化千亿市场:校园一卡通是抓住了校园中支付的环节,有了这个卡位之后,公司可以在包括教务、多媒体教学IT、管理系统等其他多个模块深入做下去。我们看到,近几年高校的投入已经从校园硬件投入到信息化的软件投入倾斜。仅天津市一年的高校信息化投入在20亿左右,因此全国高校信息化投入在千亿级别。而新开普是此千亿市场的唯一一家上市公司,其他竞争对手在规模上无法跟公司构成竞争。
行业整合,扩大高校用户覆盖量:从覆盖的高校数量来看,公司目前是市场份额第一。通过行业整合,来巩固市场份额第一的位置,扩大高校覆盖量。
收购迪科之后,预计今年公司将覆盖1100所高校,拥有1000万的学生用户。未来几年公司有望覆盖到2000所高校。
从线下到线上,分享千亿流水市场:通过移动互联产品“玩校”,公司将自己的云系统与高校IT系统对接,将线下用户导到线上。预计明年将会有800-1000家高校接入系统。由于公司掌握了校园卡充值、消费这一个高频应用的入口,一年高校学生的消费金额是3000亿。公司占据1/3的高校,所以线上化之后,公司将拥有1000亿的学生消费流水记录,基于此的学生消费金融、信贷评估等后续衍生商业空间巨大。
后续的教育、金融、招聘等新业务:占据了几千万的高校学生,同时掌握了支付入口,在教务、教学等信息化模块基础上后续延伸在线教育、金融信贷、互联网招聘等新业务将是十分自然的。公司将构建一个围绕特定高校学生的全生态服务,成为校园运营商。
投资建议。
我们认为市场对新开普的认识仅停留到校园一卡通服务商的角色,对其目前的转型和未来的大空间没有充分的价值评估。
估值。
维持“买入”评级,维持6个月目标价90元,预测15-16年EPS为0.18元和0.23元。
风险。
支付应用不及预期;新业务的开发不及预期。
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