天音控股:非经常损益助公司小幅盈利
天音控股 000829
研究机构：中信建投证券 分析师：徐荃子,武超则 撰写日期：2015-03-23
事件
天音发布2014年业绩修正预告,祥源房地产49%剩余股权处置收益约3.44亿元计入财务报表,修正后盈利1348万元-1948万元,比上年同期下降29.12%-50.95%。
简评
分销主业企稳向好
2014年3G手机库存基本清理完毕,2015年主推4G网络爆款,转型大力发展B2B电商平台“天联网”,2015年手机分销有望企稳,未来结合新产品及新模式传统渠道价值重估可期。
积极转型移动互联网
欧朋浏览器、流量宝用户快速增加,游戏创新及竞技游戏视频转播盈利模式更加清晰,前期引进了戴尔及腾讯相关管理及技术核心人才,预计后期有更多业务创新及团队引入。
移动转售及其他新兴领域
移动转售业务短期较难盈利,但可以与传统分销、互联网业务协同,立足流量变现。努力结合智能医疗等细分市场创造新的产品布局和盈利点。
盈利预测
我们预测公司2014、2015、2016年EPS分别为0.02、0.13和0.23元,维持“增持”评级。具体可参考前期报告《天音控股:绝处寻求破局之法大力拓展移动互联网》。
风险提示:新进团队及高管等仍缺乏长效激励机制。
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