养老产业专项债券发行指引印发 八股最受益

第8页:金陵饭店:品牌运营与资本扩张协同驱动

第1页:中国国际养老服务业博览会将举行

第2页:养老产业专项债券发行指引印发

第3页:国际医学:业绩超预期 确认西安银行股权收益为主因

第4页:复星医药:务实发展 业绩稳健 模式创新

第5页:天宸股份:现金公司亟待转型收购微创辟新路

第6页:世联行:因费用增加和竞争激烈而下调利润率预测 下调评级至卖出

第7页:双箭股份:主业稳定 未来看养老平台搭建

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第9页:桑乐金

第10页:凤凰股份

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金陵饭店:品牌运营与资本扩张协同驱动

研究机构：申万宏源 分析师：孙妍 撰写日期：2015-03-31

报告摘要:

营业收入同比增长15%。报告期内,公司实现营业收入6.13 亿元,上年同期5.35 亿元,同比增长14.59%,其中,酒店业务实现收入3.5亿元(+9.57%)、商品贸易实现收入2.1 亿元(+1.51%);实现归属于上市公司股东的净利润3985 万元,上年同期7219 万元,同比下降44.8%;每股收益0.133 元/股,每10 股派0.4 元(含税)。

经营扩容,折旧摊销和财务费用上升导致净利润下降。营业收入增长,净利润下滑主要是因为:金陵饭店亚太商务楼和盱眙天泉湖金陵山庄相继开业,经营规模扩容、折旧摊销和财务费用上升、市场竞争加剧等加大了公司经营压力。其中,营业成本2.95 亿(+29%),管理费用1.43 亿(+48%),财务费用380 万(192%)。

品牌运营与资本扩张协同驱动。2015 年,公司将主动把握经济发展新常态,积极应对复杂经济形势和行业深度调整的严峻挑战,以改革创新、转型经营为核心,以亚太商务楼全面运营和金陵饭店老楼更新改造为契机,坚持“品牌运营与资本扩张协同驱动”,进一步完善体制机制,优化营运模式,推进资源聚合,强化风险管控,以品牌运营推动发展,以创造环境凝聚人才,确保企业更高质量、更高效率、更加和谐的可持续发展。2015 年保持营业收入在上年基础上稳中有升,力争实现营业收入69937 元,成本费用68744 万元。我们预计公司2015-2017 年的EPS 为0.17、0.23 和0.28 元/股,对应的PE 为96、70、59 倍,维持增持评级。