新海宜:led+电子通信产品爆发式增长,idc+软件助推公司长期成长
新海宜 002089
研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2015-03-24
报告要点事件描述
新海宜发布 2014 年年报。报告显示,2014 年全年公司实现营业收入11.42 亿元,同比增长38.72%;实现归属于上市公司股东的净利润1.34 亿元,同比增长57.16%;实现归属于上市公司股东扣非后的净利润7657 万元,同比增长223.73%。2014 年公司全面摊薄EPS 为0.26 元。此外,公司发布2014 年利润分配方案,每10 股转增2 股派发现金红利0.3 元(含税)。
事件评论? LED+电子通信新产品放量,支撑收入业绩高速增长:2014 年公司营收高速增长的主要原因在于:1、电子通信新产品贡献2.25 亿元收入,支撑公司通信网络产品收入同比增长46%;2、LED 产能加速释放,驱动LED业务收入同比大幅增长403%。净利润延续高速增长的主要原因在于,整体毛利率趋于平稳的同时,收入大幅增长规模效应显现,与此同时,公司加强成本费用管控力度,致使整体期间费用率同比下降了6.7 个百分点。
拓展电子通信、IDC 业务,确保公司通信业务延续高速增长:2014 年3月,公司成立孙公司新海宜电子技术进军电子通信业务领域,并在2014年全年实现营业收入2.25 亿元,净利润2148 万元,成为公司通信业务板块的主要收入增长来源。目前,新海宜电子技术在手订单充足,后续将承接更多订单,以支撑公司通信业务板块收入延续高速增长。此外,预计2015 年公司将完成1532 台IDC 机柜建设目标,后续公司将开展云服务及大数据分析等业务,由设备提供商向互联网内容服务提供商转型。
LED、软件及互联网业务稳步发展,助推公司高速成长:2014 年新纳晶启动了二期扩产计划,投资4.66 亿元再次购买20 台MOCVD 及配套设备以进一步扩大LED 芯片产能,目前MOCVD 陆续到位。公司LED 产能的持续扩张和释放,将能确保公司LED 产品收入延续爆发式增长。易思博软件技术在巩固软件外包业务的基础上,持续扩张手游业务,2014 年公司成功孵化10 款产品,自主研发了《三国劫》,其中《战神宝贝》和《亚特兰蒂斯》正式运营,手游已经开始为公司贡献业绩,此外,公司稳步拓展电商业务并涉足互联网内容板块,进一步丰富公司业务种类。
投资建议:鉴于公司电子通信及LED 业务爆发式增长、IDC 及软件业务稳步发展,我们看好公司长期发展前景,预计公司2015-2017 年全面摊薄EPS 为0.43 元、0.64 元、0.86 元,重申对公司“推荐”评级。
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