丝绸之路经济带通关一体化改革将启动 八股强势爆发

第6页:达刚路机:受益一带一路战略推进,期待海外订单加码

第1页:丝绸之路经济带通关一体化改革5月1日启动

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第3页:宁夏建材:周期底部经营稳定,弹性尤佳坐等需求

第4页:北新路桥

第5页:西安旅游:战略逐步清晰,转型可期

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第7页:西部建设:疆外稳健增长,疆内水泥拖累

第8页:金洲管道:募投项目达产,迎接管网需求复苏

第9页:准油股份

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达刚路机:受益一带一路战略推进,期待海外订单加码

达刚路机 300103

研究机构：国信证券 分析师：成尚汶,朱海涛 撰写日期：2015-03-31

首期海外工程项目进入尾声,收入和净利润分别下滑38%与30%。

2014年度,公司实现营业总收入3.31亿元,同比下降38.1%;实现营业利润5120.84万元,同比下降30.1%;实现净利润5041.41万元,同比下降21.2%,实现基本每股收益0.24元,利润分配预案为拟每10股派发现金红利0.5元(含税)。分业务看,设备产品实现收入1.29亿元,同比微增1.7%,工程业务实现收入1.94亿元,同比下滑51.4%,主要因为2011年公司承接的海外工程项目逐渐接近尾声,受项目确认额同比减少,导致公司总体业绩同比较大幅度下降。

新一轮工程订单开始释放业绩,受益“一带一路”战略推进。

公司分别于2013年12月及2014年1月承接了斯里兰卡道路升级改造工程C9标段与C13标段,合同金额合计6609万美元,两个标段的合同总工期分别为548与730天,其中C9标段已于2015年1月21日开工,C13标段预计也会在今年上半年开工,正常情况下,预计今年将完成全部施工任务的60-70%,新签订的工程订单开始进入业绩释放期。此外,国务院已经发布了“一带一路”路线图,加强区域间交通基础设施建设是其中一项重要合作内容,沿线国家存在巨大的基础设施建设需求,公司继续执行跟随国家“走出去”战略,与陕鼓集团合作后,管理能力及资金实力都有很大提升,有望斩获更多海外工程订单。

充分受益公路大规模养护,军品业务提供新的业绩增长点。

伴随新型城镇化继续推进,公路建设及投资仍将继续增加,另一方面,截至2013年底,我国等级公路里程已经达到375.6万公里,其中高速公路里程已经达到10.4万公里,已经逐步进入大规模养护时代,空间巨大,将持续带来筑路养护设备的需求,公司在国内高端沥青路面机械行业一直居于领先地位,充分受益。

此外,公司2014年年底成功入围总后军队采购入库供应商,军品业务将为公司带来新的业绩增长点。

给予“增持”评级。

预计公司2015~2017年EPS为0.42/0.55/0.71元,对应当前PE为55/42/33x,给予“增持”评级。

风险提示。

海外项目施工风险。