报喜鸟:增资仁仁科技进入大数据营销领域,互联网化再下一城
报喜鸟 002154
研究机构：光大证券 分析师：李婕,唐爽爽 撰写日期：2015-03-25
公司发布子公司对外投资公告,与仁仁科技签署增资与转让协议。
公司全资子公司报喜鸟创投于2015年3月23日与上海磐石祺荣投资合伙企业、杭州仁仁科技及其股东签署《关于杭州仁仁科技有限公司之增资扩股协议》及《有关杭州仁仁科技有限公司之股东协议》,报喜鸟创投投资2500万元对仁仁科技进行增资,增资完成后,报喜鸟创投持有仁仁科技17.86%股权。
仁仁科技14年收入和净利分别为1129.65万元和-343.86万元,预计15年营业额不低于2亿元;若仁仁科技15年营业额超过5亿、或15年扣除少数股东权益和非经常性损益后的净利润超过1000万元,磐石投资、报喜鸟创投中的各方应按本轮增资比例合计支付人民币150万元,赠予关键管理人员黄剑炜、郑冰、王智才。
仁仁科技:主推“仁仁分期”,形成电商平台+兼职平台+信用数据闭环。
仁仁科技主要项目为“仁仁分期”, 是电商平台+兼职平台+信用数据模式,主要为大学生提供3C 产品及一般消费品(服装)的分期业务,属于移动互联网O2O及大数据营销领域。公司核心团队曾就职于阿里巴巴B2B、支付宝、京东、淘宝等公司,在O2O、电商领域具有丰富经验,现有员工136人,其中深入校园的业务人员均具有多年互联网B2B 和地推经验。
学生还款可以选择固定还款+部分兼职抵扣。兼职平台平均给每个学生提供3-5天的兼职机会(目前大学生兼职每天工资80-100元)。仁仁分期的优势之一是其电商平台通过优质进货渠道,已能实现盈利。随着平台用户积累和数据沉淀,仁仁分期会对用户进行信用画像,最终成为生态圈的数据和服务咨询提供方。目前,平台月交易额在1000万左右,已经扩展至上海、杭州的各大高校群,预计15年6月将拓展至15个城市。同时,仁仁科技还打通了学生兼职板块,为学生还款打通了渠道,形成商业闭环。
投资意义:进入大数据营销领域、协同合作推广原有品牌。
仁仁科技规模尚小,短期内对公司业绩贡献不大,但意义在于:(1)进入大数据营销领域,通过股权增值,有利于形成公司新的利润增长点:14年末国内在校本专科大学生数量预计达到3000万。以2000元为现款消费与信用消费的界限、4000元为均值,大学4年中可能发生的信用消费需求为2-3次,金额大概万元上下,该市场预计将是千亿级别;仁仁科技通过打通商业闭环,率先进入了这一蓝海领域,而报喜鸟通过参股仁仁,将有望分享其成长、培育新的增长点。
(2)协同合作,推广品牌:通过投资仁仁科技,公司可深入学习、了解O2O 等电商业务的成功经验,收集在校大学生的大数据信息,促进公司旗下快销品牌与仁仁分期的协同合作,还可以借此平台推广报喜鸟品牌,树立职场商务装优质品牌形象,扩大品牌知名度和美誉度,为公司的转型升级、全面互联网化提供支持和帮助,为公司提供未来潜在消费者的大数 据信息,对精准营销提供支持。
公司推进实业+投资的发展战略,实施全面互联网化,曾于1.27公告出资5000万元设立报喜鸟创投、2.11公告投资小鬼网络进入社交导购领域,此次投资意味着公司并购节奏加快、展开对互联网创新领域的全面布局。公司13-14年进行了全面调整,15年有望在低基数基础上复苏,参考此前探路者在户外服务、体育产业并购快速落地提振市场信心的案例,以及报喜鸟并购标的的稀缺性(社交型导购、消费分期),我们认为此次并购有望进一步提升估值。维持14-16年EPS0.22、0.3和0.36元及“买入”评级,上调目标价至18元。
风险提示:库存高企风险;并购整合不当风险
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