券商看好软件服务板块 八股展现吸金魅力

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中科金财:公司债遭风险警示源于交易所新规,无碍公司基本面向好

中科金财 002657

研究机构：海通证券 分析师：陈美风,蒋科 撰写日期：2015-03-19

事件:中科金财公布公告:根据深圳证券交易所《关于对公司债券交易实行风险警示等相关事项的通知》的规定,中科金财2012年公司债券(债券简称:12中财债)2015年3月19日停牌一天,“12中财债”将于2015年3月20日复牌,并自复牌之日起实行风险警示。

点评:公司债券评级未发生变化,交易所新规致公司债券交易遭风险警示,对公司无实质影响。公司于2013年发行2.4亿元公司债,发行人主体评级为AA﹣级,债券评级为AA级,发行后债券评级和发行主体评级均未发生过变动。2014年6月,深交所下发《关于对公司债券交易实行风险警示等相关事项的通知》,规定在深交所上市且通过集中竞价系统交易的公司债券,若“债券主体评级或债项评级为AA-级以下(含),或债券主体评级为AA级且评级展望为负面”,将对相关债券的交易实行风险警示。公司于3月18日收到新的债券信用评级报告,债券评级和发行主体评级保持不变,但已触发深交所风险警示条件。实行风险警示的后果仅为在公司债券简称前冠以“ST”字样并对个人投资者实行买入交易权限管理,对公司经营和基本面均无影响。

看好公司互联网金融业务发展前景,给予“买入”评级。公司目前以智能银行整体解决方案和互联网金融为核心业务,将积极推进中小商业银行云服务平台建设、互联网金融交易平台建设、再生资源大宗商品交易平台建设等项目,我们看好公司互联网金融业务的发展前景。暂不考虑互联网金融业务的业绩贡献,我们预测公司2015~2017年EPS分别为0.98元、1.29元和1.63元,未来三年年均复合增长率为51.9%。公司在互联网金融可比公司中估值较低,我们给予“买入”的投资评级,6个月目标价为127.40元,对应约130倍的2015年市盈率。

主要不确定性。互联网金融业务推进滞后风险;互联网金融政策监管风险;估值下降风险。