佳讯飞鸿:中国的“哈里斯”,工业互联网调度龙头
佳讯飞鸿 300213
研究机构：国泰君安证券 分析师：宋嘉吉,王胜 撰写日期：2015-02-10
投资要点:
维持“增持”评 级,维持目标价38元。佳讯飞鸿的指挥调度系统已经在铁路、轨道交通行业获得广泛应用,当前面临横向拓展国防、海关市场的重要机遇。而公司公告2月6日员工持股计划完成,二级市场买入佳讯飞鸿股票420万股,购买均价为26.97元,总金额1.13亿元。公司通过员工持股计划,将充分调动员工的积极性,打开持续高速增长的空间。维持2014-2016年EPS 为0.29/0.52/0.8元,给予可比公司2倍的平均PEG(FY1)水平,维持目标价38元,维持“增持”。
把握国防政策红利,哈里斯跨越式增长10年。2001年布什政府开始支持军事上的信息化革命以重塑美国军队,加上“9.11”事件的影响,美国迅速加强国内反恐防范和海外反恐战争的力度。2001-2008年间,美国国防支出年均增长率为8%,远超过GDP 年均2%的增长率。哈里斯充分受益于美国国防建设,获得了高速增长的10年,股价从2001年的9.5美元上涨到2008年的51美元,当前市值达70亿美元。
佳讯飞鸿——中国的“哈里斯”。市场认为佳讯飞鸿主要聚焦于铁路、轨道交通的指挥调度领域。我们认为,随着中国经济实力的增强,国防装备水平越发显现出短板效应,强大的国防实力是保障国内和平发展的前提条件,我国的国防支出面临“补偿性发展”的机遇。测算发现,我国国防电子与通信系统市场规模将达到人民币200亿元以上。另外,我国应急产业起步较晚,国务院出台文件力挺应急产业的跨越式发展。佳讯飞鸿作为国防指挥调度系统和应急指挥调度系统的领导厂商,有望乘借国内国防装备水平快速提高和应急产业跨越式发展的机遇,实现高速增长,成就“中国的哈里斯”。
催化剂:获得国防和海关大订单;布局工业大数据分析领域。
风险提示:“金关二期”建设缓慢;国防装备支出增长缓慢。
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