计算机：Watch发布 传感端用户入口革命是最大“风口”

事件:2015年3月10日凌晨,苹果公司2015年春季发布会在美国旧金山芳草地艺术中心召开。发布会上苹果重点发布了全新的Macbook12英寸新机型,同时宣布了AppleWatch智能手表的售价与发售时间。与此同时--ResearchKit成为链接用户及专业服务的关键工具。基于ResearchKit,经验丰富的研究者们已在过去一年中设计了多款app,用于研究多种疑难重症。iPhone和HealthKit将成为强大的研究工具。

一、Watch不仅仅是硬件革命,更是围绕用户健康大数据进行生态整合的革命。Watch可以实现精准计时、数字触摸、运动监控等功能,共有AppleWatch、Sport、Edition三个系列共几十余款产品,单价区间从2000余元到10万余元之间。我们特别注意到,Watch不仅仅是苹果扩产其产品线的硬件革命,更将引领全球范围内围绕用户健康大数据生态聚合革命的浪潮--(1)新的ResearchKit组件将成为专为医学研究打造的软件基础架构,iPhone和HealthKit将成为强大的研究工具。基于ResearchKit,经验丰富的研究者们已在过去一年中设计了多款app,用于研究多种疑难重症。(2)苹果内部有个叫做TapticEngine的小装置,它是一个线性制动器,用来生成触觉反馈。当消费者将双指按在屏幕上时,内置的心率传感器会记录并传送心跳。(3)在iOS8.2更新中,健康应用程序大幅改进:提高了处理大量数据时的稳定性、支持添加并可视化第三方应用程序中的健身锻炼数据、解决了用户可能无法在医疗急救卡中添加照片的问题、修正了维生素和矿物质单位、修正了更改数据源顺序后,“健康”数据无法刷新的问题、修正了部分图形无法显示数据值的问题、增加了一项隐私设置,可关闭对步数、距离以及已爬楼层的跟踪。综上,Watch在以时尚为卖点重新定义硬件时,亦在围绕用户健康数据的实时采集、实时处理来构建生态圈并试图分享健康产业价值。考虑到基于移动互联技术的健康革命仍处起步阶段,具有互联网精神的苹果或将引领这一趋势性革命。

二、Watch上市,进一步昭示基于数据资产运营成为本轮科技创新最大驱动,中国同步全球创新时代来临。我们屡次强调,过往科技创新的核心是硬件技术革命--即通过处理器、存储器、显示技术的进步不断驱动商业用户及个人用户端的硬件换机周期,中国科技企业以硬件配套为主。苹果Watch上市,昭示硬件创新仍在延续的同时,数据资产运营正在成为本轮科技的最大驱动--通过用户端行为数据的实时抓取及基于云计算的实时处理,基于数据循环构建起基于数据的生态系统,IT公司的价值在于分享生态持续服务价值,IT公司成为价值链的中枢。鉴于此轮创新的核心驱动聚焦用户端的生态整合,是基于信息技术的需求端之商业模式创新,中国庞大的市场需求、充沛的信息技术劳动力供给及国际一流的通信基础设施使得中国成为全球创新的关键一员,呈现同步创新特征。

三、传感端用户入口是最大风口,用户成长及用户价值变现成为成长关键特征。传感器是重要的用户数据入口和价值实现手段。通过云平台及核心计算模型能力构建竞争壁垒,在用户端实现价值是这一轮成长的核心价值实现方式。传感端的数量弹性及业绩弹性、用户需求满足端的价值弹性是主要业绩来源。其中,行业领导者或将全线布局,尤以用户需求端满足为重;产业链配套者或将聚焦传感端的业务布局。这种创新将在医疗健康、智能家居、车联网、商业、智能教育等各个领域展开。值得区分的是,基于用户的价值变现往往以用户数据的实时采集为基础,在产业发展初期,投资者及实业从业人员往往将传统IT模块的移动化(往往以APP为表现形式)与面向用户持续服务的APP抓手相混淆--前者往往难以聚合流量且用户粘性差;后者则能形成围绕用户需求的生态整合及巨大流量,变现路径清晰。从长期看,更具价值及成长空间的是围绕用户实时行为数据的生态整合及价值分享模式创新。

四、细分成长行业梳理:全面创新时代来临。这种创新将在医疗健康、智能家居、车联网、商业、智能教育等各个领域展开。(1)医疗健康领域,慢性病及持续健康服务是主要方向,苹果推出Watch或是行业重大拐点--苹果健康生态整合将带给国内IT公司在这一领域的商业模式借鉴性经验,医疗IT公司将由聚焦医疗流程及医院资源管理的解决方案提供商不断演化为专业的、面向患者及消费者的、基于实时数据大数据分析的健康服务运营商。东软集团产业链布局最为完善,引进战略投资者后的业务布局值得关注。东华软件(建议关注)推出的健康乐致力于打造医生与患者之间的交互并提升就医效率,与阿里健康的合作正在积极推进中。(2)智能交通及车联网领域:传感端的数量弹性体现在各种车载终端的数量弹性,如何获得足够数量的用户以训练实时交通数据是商业模式能否成功的关键。基于实时交通信息的变现路径包括:各种精准出行服务及O2O场景变现、汽车后服务及生态整合变现。千方科技、四维图新、荣之联(建议关注)在此领域的布局较为领先。从长期看,电子车牌将构建起覆盖所有车辆的车联网,千方科技卡位精准,易华录、键桥通讯(建议关注)等长期受益。(3)智能家居领域重在打造家庭端WIFI入口及全家电控制入口。众筹成为这一领域的流行词汇。优酷即将推出的WIFI将具有模式颠覆性--忙时做WIFI,闲时出租带宽资源。邦讯技术(建议关注)、科大讯飞、雷柏科技(建议关注)、数码视讯等通过构建游戏入口,占领家庭休闲时间;东方网力构建家庭视频入口。目前仍系概念期,关注商业模式探索进展。(4)商业O2O入口,关注二维码入口价值。新大陆、华宇软件(建议关注)在此领域的布局值得关注。

五、投资建议。计算机行业长期成长的天花板已然打开,行业吸引力不断提升。但考虑到过往3年的长牛行情及聚焦用户数据资产运营的成长红利释放仍有待时日,计算机板块或将分化。(1)能够兑现用户爆发、用户端数据采集、用户端生态整合及价值变现路径的公司或将持续走高。千方科技(交通大数据生态整合及价值变现路径清晰)、神州信息(基于智慧城市的平台化服务、数据化运营思路清晰,变现路径正在积极推进之中)、四维图新(前装地图升级为车载总控平台并有望成为人车路交互入口、与腾讯效应显著并合力布局汽车后服务)、荣之联(建议关注,车联网业务布局积极推进)等短期兑现数据成长逻辑的概率大。(2)基本面持续好转且在互联网业务探索方面正在积极布局的智慧城市板块亦存趋势性机会。传统意义上以投资为特征的智慧城市板块被市场唾弃,但互联网运营模式探索正在遍地开花--以PPP模式建立城市社区触点(各类云亭),并基于社区触点发展用户进而依托内容运营实现变现。易华录(云亭、互联网金融、交通管理APP)、飞利信(建议关注,银警亭布局、新能源充电桩布局、政务大数据中心布局等)等是优选标的。(3)数据端卡位优势显著的公司或后来居上,紧密跟踪其产业布局进展。在增值税防伪机具用户端扩容、网络化及电子化的大趋势下,航天信息和旋极信息(建议关注)能够实时采集企业端交易数据,有望成为风险定价的重要基础,未来一旦与其他方合作布局此类新业务,想象空间巨大。(4)整体实力强劲的公司或将率先实现医疗健康布局的模式创新,但业绩兑现时点具有不确定性。考虑到东软集团、东华软件(建议关注)等公司在医疗健康领域的布局历史较为悠久,实力较为强劲,苹果推出Watch后率先实现端、管、云布局且围绕慢性病实现健康管理的公司有想象空间,引入战略投资者的东软集团最值得关注。(5)智能家居入口打造正在兴起,关注趋势性交易机会。雷柏科技(建议关注)、数码视讯、东方网力(建议关注)等均在此领域有所布局,用户爆发机制尚未建议,存趋势性交易机会。(6)用户端读卡机具或将爆发性成长。新大陆、华宇软件(建议关注)、证通电子(建议关注)、南天信息(建议关注)、新国都(建议关注)等在此领域均有布局,此类公司有望基于收卡端的巨大流量实现价值变现。另外,远望谷(建议关注)、中瑞思创(建议关注)等亦有可能被追捧。

六、投资风险。新业务模式探索进程具有不确定性、竞争格局不清晰的风险、上市公司核心能力被颠覆的风险、经济系统性风险、估值风险等。(海通证券)