天弘基金张磊：对互联网金融未来的5个猜想

大批量、标准化，以规模化降低成本是典型的工业经济思维。互联网强调是个性化、屌丝经济。通过互联网技术大幅降低金融成本，通过大数据进行个性化定制，原来的个性化的高端金融服务，将借助互联网技术逐步屌丝化。

纵观整个金融史，新技术的运用都带来了金融成本的降低、效率的提高，最终带来金融服务门槛的下降。美国南北战争时期电报在国债发行中的应用就是一个很来的例子。1812年美加战争爆发，为战争筹款，美国发行1000万美元的国债，花了几个星期，付出了420万美元的承销费和150%的年利率。52年后，到了1864年，美国南北战争爆发。美国政府又发国债，这次一个叫库克的小银行家利用一个科技革命--“电报”来办发行。由于电报在信息传递上的威力巨大，结果10个亿国债，美国政府只付出了千分之一的承销费，并且平价发行，大幅降低了融资成本。因为成本降低，库克大幅降低了认购门槛，使小投资者也能投资政府的金边债券。

互联网技术在金融业的运用，同样会革命性的降低成本，我们会看到过去只有中产阶级才能申请的信用卡，现在在校学生也能在电商平台上打网络“白条”了。正式因为互联网技术的应用，才是使余额宝这一货币基金从过去1000元的认购门槛降低到1元，否则千分之三的管理费率，1元钱对应一年3厘钱的管理费是无法覆盖管理成本和客户服务成本的。直销银行也是一个好例子。做的比较成功的互联网直销银行--ING DIRECT，其吸收储蓄成本只是传统线下银行的20%~30%。

以阿里小贷为例，大数据征信使贷款更加智能。电子商务带来的数以千万计的网商，数以亿计的消费者，数以万亿(元)计的交易额，商流、物流、资金流，形成了海量、实时的全样本大数据。通过对这些数据分析，建立模型，能够改变传统的企业征信、授信技术和流程。让机器来判断可以借给谁钱，可以借多少，借完以后让机器来监控借款者是否经营正常，是否应该提前收回借款，可否提高借款额度。这就是智能化的金融。

以余额宝为例，大数据技术将使投资管理变得更加智能。因为余额宝的客户1.49亿户，足够分散，我们通过对现有客户数、申赎数、持有数等每天产生的大量数据进行分析，了解客户行为和演变趋势，再用这些数据建立模型分析未来一段时间申购赎回的资金量。我们的模型经过一年半的不断迭代优化，目前预测未来三天资金申购赎回量和实际发生额误差在3%之内。预测了流动性需求，对货币基金这样专注流动性管理的基金的投资管理带来巨大好处，使基金经理很好的在流动性和收益率之间权衡。

人们的金融需求不是独立存在的，他们融入到了百姓的生活和企业的经营。以个人金融服务为例，互联网金融产品也会跟随互联网融入百姓的日常生活场景，让人感受不到金融的存在，可它实际上又无处不在。随着生活的逐渐互联网化，将有更多的金融产品与场景合为一体。未来，只有将金融产品与场景以及客户需求紧密结合，才能获得客户持续青睐。

例如，随着智能家居的普及，未来所有家电将与我们的移动终端联网。以后我们可以通过手机远程监控孩子在家是否认真学习、空调的温度是否合适，也可以查询煤气表余额、电视盒子余额并充值。

未来金融企业会与互联网企业一样，加入到是对百姓场景的争夺战中。只有找准客户生活的主场景，并以此场景的核心金融需求为切入点，设计产品并不断优化客户体验，才能在未来的互联网金融竞争中立于不败之地。

金融机构的诞生和发展起源于支付。例如最早的现代意义上的商业银行--荷兰阿姆斯特丹银行，就是在17世纪初，为了满足荷兰强大的远洋贸易在支付结算方面的需求应运而生。

什么样的贸易，需要什么样的金融。互联网贸易--电子商务，呼唤互联网金融的诞生。和远洋贸易一样，互联网金融也开始于支付。比如2004年的支付宝，首先做买卖双方的担保人，后来为了配合更加便捷、安全的支付，才将支付结算逐步发展起来。支付业务本身并不是盈利的来源，但它是汇聚流量和积累数据的重要手段，其流量和数据是开展其它金融业务的底层基础。

虽然互联网支付发展最早，但它在未来仍将是最具活力、最可能出现颠覆式创新的领域。场景、介质、货币形态和支付协议等是未来的创新方向。

场景方面，比如自从支付宝推出海外购物退税服务，我们申请退税就不在需要漫长的等待了；自从微信支付可以发红包，过年过节的时候，群里的福利就没停过。相信互联网支付的场景在未来会越来越丰富，像的的、快的为抢占支付场景和入口而竞相向用户送红包的案例，未来会更加频繁的上演。我们只能大声惊呼，原来支付也可以改变我们的生活！

介质方面，英国巴克莱银行2012年支付贴纸，用户将贴纸与银行卡绑定，并将其贴在手机或身体上，即可完成几十英镑的小额支付。PayPal与三星合作，开发了基于三星智能手表的支付客户端。未来，二维码支付、声波支付、条行码支付、指纹支付、人脸支付、掌纹支付、笔迹支付、声纹支付、身份证支付、工牌支付、车钥匙支付、蓝牙支付、GPS支付、光子支付等，介质创新会纷至沓来。

在未来，虚拟货币和网络支付协议的兴起，甚至会对中央银行的中心化地位和传统支付体系带来颠覆，比特币只是一个预演。

正如工业革命初期，出现了一种用蒸汽机作为动力的机械化工厂，同时还在相当一段时间大量存在着手工工场。随着工业革命的完成，现在已经不存在机械化工厂这一概念了，因为工厂都已经机械化了。

“互联网金融”这一概念就会像18世纪后半叶的“机械化工厂”这一概念那样，最终走向消亡。互联网、大数据、云计算是一种技术和理念，未来无论是传统的金融企业，还是新兴的互联网金融企业都会不断互联网化。未来将没有互联网金融，因为所有的金融最终都会被不同程度的互联网化。

但可以预见的是，目前的传统金融企业和互联网金融企业将逐渐走向融合。例如在渠道的部署上，传统金融企业将逐渐触网，将金融服务部署到互联网上和移动终端上；新兴互联网金融企业也将部署他们的线下实体渠道，因为针对复杂金融产品(如对冲基金)和金融服务(如个人理财规划)面对面交流的需求不会消失，实体网点有其存在的必然性。当然，还有一些是线下形象店，用于品牌展示和提升用户身份归属感。

互联网金融是思维的竞争，是规则的博弈，是对传统金融作业模式的颠覆，是金融对经济、社会互联网化的适应。以上就是对互联网金融的一点思考。