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企业移动化趋势不可逆转,以微信营销为代表的移动社交营销强势崛起,引爆对第三方开发商的强烈需求。根据相关统计数据,国内13亿手机用户、46%的3G/4G普及率,11.2亿微信注册用户、高达30%的月活跃度、超过800万的微信公众号,这一系列数字背后是企业移动化趋势的不可逆转以及以微信营销为代表的移动社交营销的爆发式增长。由于微信开发对于很多传统企业而言门槛是很高的,只有不到10%的企业自身具有开发的能力,因而催生了对微信营销第三方服务开发商的庞大需求。未来移动O2O、移动社交广告、移动电商等领域都蕴含着巨大的市场机会。

微信第三方服务行业开始步入全面洗牌阶段,未来差异化及资本实力将成为致胜关键。1、竞争现状:鱼龙混杂,同质化竞争激烈。由于微信第三方开发服务进入门槛较低,因而在微信火爆之后,短时间内涌入了众多第三方开发企业,目前数量已达上千家。这些企业大多处在初创型阶段,规模小、资本实力、风险承受能力、技术实力都相对薄弱,大多数只能提供一些同质化严重的基础功能,开发商往往通过价格战、夸大的广告宣传等方式来获得业务。目前新三板上市公司点点客、微盟、口袋通等厂商是其中的佼佼者。2、竞争趋势:洗牌在即,行业集中度开始逐步提升。行业经过近两年的野蛮式发展,一方面行业自发的优胜劣汰开始发挥作用,技术实力弱、产品毫无特色的厂商逐渐被淘汰,另一方面,资本开始加入到这场产业“盛宴”,获得资本青睐的公司开始加速产品研发、市场拓展及渠道布局,推动行业资源逐步向优势企业集中,例如点点客已获两轮共计2.6亿融资;3、行业发展趋势:1)由提供基础功能向垂直细分行业整体解决方案转变:初期众多开发商都只是笼统的提供如微商城、刮刮乐、会员卡、自动应答等基础功能,没有对不同行业提供更多差异化功能。未来随着竞争的加剧,企业更加要求精细化营销,因此开发商必须要更加聚焦,更加细化行业产品方案,针对不同行业开发满足客户个性化需求的整体解决方案;2)由单纯提供软件工具向提供包括理念、产品、推广、运营等多元化服务转变,通过微信开发服务切入到企业整体转型服务中去;3)关注移动电商、移动O2O、移动社交广告等领域的发展机会。移动电商逐步崛起,围绕微信电商的周边服务如代运营、客服管理、仓储管理、物流配送、广告渠道等都蕴含着巨大的机会;微信朋友圈广告标志着移动社交广告模式开始成熟,未来移动社交广告将成为移动营销领域非常重要的一环,也是一座储藏丰富的“金矿”,有人保守预计微信朋友圈广告年收入有望超过100亿元;O2O市场空间庞大,2015年有望突破5.99万亿,未来除餐饮、休闲娱乐、酒店等传统市场外,汽车服务、医疗健康等也将成为新成员,O2O市场将进一步扩容。

信雅达收购科匠后,将为微匠带来用户量及资本实力的双重提升,微匠有望成为移动社交营销领域的后起之秀。微匠作为微信营销领域的新生力量,其于2014年6月份上线,截止2014年11月份,其平台上用户数量10万左右,营收超过80万元。我们认为,微匠虽然是个新生儿,但也有望成为移动社交营销领域的后起之秀,原因在于:1、科匠旗下品牌蓝色互动凭借其丰富的移动开发经验,能够为微匠未来提供企业移动营销整体解决方案提供坚实的技术保障和行业经验;2、信雅达收购科匠后,微匠可借助信雅达的银行渠道,与银行特约商户进行对接,从而有望在较短时间内大幅提升微匠的用户数量;3、作为上市公司的信雅达能为微匠的发展提供坚实的资金保障。

重申推荐。公司近两年流程银行、电子银行、风控系统等软件业务保持30%以上的快速增长,且后续向流程保险、智慧网点、VTM后台系统改造等新领域可扩展性很强;金融加密机、卡盾、IC卡套件等新的硬件产品开始放量;环保业务受益于国家政策推动及行业需求爆发,为公司业绩带来了较大的弹性。综上,公司未来两年主业增速将大概率超过30%。在业绩有所保障的前提下,公司的移动营销及互联网金融潜在价值有望大幅提升公司估值水平,当前不到90亿的市值还远未能体现公司的发展潜力。暂不考虑并表,预计14-15年EPS分别为0.62、0.78元,重申强烈推荐。

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