计算机：新风口 供应链金融与互联网保险

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汉得信息:扩张产品线与平台版图,有投资机会

汉得信息 300170

研究机构：申万宏源 分析师：刘洋 撰写日期：2015-02-10

汉得信息与上海禹哲投资管理合伙企业、展舸共同签署了《合资协议》,协议约定:三方拟合计投资1000 万人民币设立上海汉得微扬信息技术有限公司。公司认缴出资510 万元,占合资公司注册资本的51%; 禹哲投资认缴出资190 万元,占合资公司注册资本的于提供基于微软产品如Dynamics AX, Dynamics CRM,Office 365 等的销售、方案设计及服务,以及提供基于开源的Magento 的B2B 电商服务。

拓展新产品线,业务不依赖于工具。汉得信息现有主要业务是针对 Oracle 、SAP 两大高端ERP 软件系列提供实施服务。2014 年7 月公司网站披露与第三大ERP 工具Infor 合作。

本合资公司致力于从事微软产品如Dynamics AX, Dynamics CRM, Office 365 等的销售、方案设计及实施服务等,拓展新产品线。部分投资者担忧国外软件产品受制于采购的国产化倾斜,汉得信息的能力是基于所有ERP 产品输出管理思想,与软件工具弱相关。发展微软产品是一个例证(2014 年7 月21 日深度研究有论述),2014 年业绩快报中扣除非经常性损益的净利润增长24%-29%是另一个例证。

有限合伙人展舸是行业内领袖级人物。展舸曾供职于Siebel 中国、SAP、宏景、微软中国。根据媒体报道,他是SAP 北京的第一名销售人员,是行业内领袖级人物。其在管理软件领域的经验利于新业务发展。

扩张平台版图。根据汉得信息官方网站,2015 年1 月5 日公司发布云服务,提供IaaS、PaaS、SaaS 全面服务。官方网站也披露了供应链金融部信息。2014 年下半年,汉得信息多个公告和媒体报道表明进入教育信息化领域和移动办公领域。推测汉得信息致力于从企业管理服务领域拓展至企业云平台,其ERP、CRM、移动办公、金融服务、客户服务的孵化已接近完成。

暂不考虑收购达美的利润调整,维持“买入”评级,近期投资机会大。预计2014-2016年归属于母公司所有者的净利润为1.97、2.45、3.06 亿元。每股收益为0.37、0.46、0.57元。维持“买入”评级”。投资机会来自平台版图的多种完善方式。