降准并非牛市新起点 逢高减持

幸福来得太突然，2月4日，央行宣布，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

不过一片看好声中，银河证券首席分析师孙建波却表示谨慎，其认为，“既然早就预测到今年还要降准降息数次，预期之中，又哪里来的新起点呢？”

孙建波表示，股市，和降准降息之间，历来就没有必然关系。降息降准都是利好股市的，但降息降准的同时，往往还有一个孪生兄弟对股市不利，那就是低迷的经济状况。“当前，经济中缺钱，所以要降准；企业承受不了那么高的财务成本，所以有人预期马上就要降息。如果降息降准能够对实体经济产生效果，经济变好了，那就不用继续降息降准了。如果不奏效，还要继续降息降准，说明政策效果弱”。

与大部分券商观点不同的是，孙建波认为大盘股反弹即是卖出机会，其认为“过去两个月，是大盘股的估值回归，不是经济基本面推动大盘股的盈利改善。进一步降准降息，说明经济形式仍然不容乐观。如果你一定要买，等到最后一次降准降息。因为：最后一次，意味着今后经济会变好”。

安信证券首席经济学家高善文博士也是坚定看空。其表示，今年以来，市场总体上处于调整格局，以消化相对H股过高的价格和此前我们认为的10一15%的总体高估，这一过程迄今尚未完成。本次降准大体上在市场预期之内，可能改变市场调整的路径，但不会改变市场仍然处于调整状态的大格局。

高善文建议逢高减仓，等待基本面改善的明确信号和市场对高估状态更充分的消化，并建议在AH股之间寻求套利机会。