上海国资工作会议召开在即 八股反弹盛宴

第4页:中华企业:未达结转条件,公司净利润暂时承压

第1页:上海国资工作会议召开在即 华谊集团整体上市步伐加快

第2页:上海机场:迪士尼开业为旅客吞吐量增长加速

第3页:龙头股份

第4页:中华企业:未达结转条件,公司净利润暂时承压

第5页:上海贝岭

第6页:交运股份

第7页:华域汽车:盈利能力及估值有望继续提升

第8页:兰生股份:改制提升贸易业务盈利能力,澄清公告或加重市场对集团资产证券化预期

第9页:上实发展

中华企业:未达结转条件,公司净利润暂时承压

中华企业 600675

研究机构：海通证券 分析师：涂力磊,谢盐 撰写日期：2014-11-03

事件:

公司公布2014年三季报。报告期内,公司实现营业收入14.93亿元,同比下滑57.46%;归属于上市公司股东的净利润1.54亿元,同比下滑48.94%;实现基本每股收益0.08元。

投资建议:

作为多年立足上海拓展长三角的知名上海房企,公司以住宅和商业地产双轮驱动发展。今年6月,公司定增注入经营集团10%股权、凯峰地产10%股权和馨虹置业100%股权,涉及徐汇小闸镇项目10%股权和长宁区239街坊地块项目100%股权的优质资产,推进同业竞争问题解决。目前,公司拥有商品房项目权益建面392万平,可满足三年以上开发需要。

公司利用自贸区区位优势,参股60%设立融欧股权投资公司,开展多元投资。我们预计公司2014、2015年EPS分别是0.25和0.31元,对应RNAV是9.47元。截至10月30日,公司收盘于5.55元,对应2014、2015年PE分别为22.20倍和17.90倍。考虑到公司收购资产增强了发展后劲,项目去化加快,未来具备国企改革预期,我们以RNAV的80%即7.58元作为目标价,维持公司“增持”评级。