深港通启动技术系统开发 六股将显示成长魅力

第3页:万科A:持续增持,展现信心

第1页:深港通完成方案设计并启动技术系统开发

第2页:平安银行

第3页:万科A:持续增持,展现信心

第4页:格力电器:15年业绩增长仍无忧

第5页:海康威视:传统“双轨"动力依旧,新产品成绩喜人

第6页:比亚迪:基本面几无变化,短期风险得到释放

第7页:长安汽车:被低估的成长型蓝筹,建议积极买入

万科A:持续增持,展现信心

万科A 000002

研究机构：海通证券 分析师：涂力磊,谢盐 撰写日期：2015-01-29

事件:

2015年1月27日,代表公司事业合伙人的深圳盈安财务顾问企业,向公司出具《2015年1月26日至2015年1月27日继续购买万科A股股票相关事项的告知函》。根据“告知函”,盈安合伙通过证券公司的集合资产管理计划,于2015年1月26日至2015年1月27日,通过深圳证券交易所证券交易系统购入公司A股股份34054269股,占公司总股本的0.31%。

投资建议:

持续增持体现中长期发展信心:

本次盈安合伙2015年1月26日至2015年1月27日期间购买万科股票的平均价格为13.26元/股,共使用约4.52亿元资金。考虑此前增持,万科合伙人已累计持有公司总股本的4.48%,为公司第三大股东。合作人持续增持不仅有利增强投资人对万科信心,更体现出万科合伙人与公司未来发展共同进退的决心。

销售持续增长,我们预计公司2015年销售有望超2550亿:2014年公司实现累计销售面积1806.4万平,同比增长21.24%;实现累计销售金额2151.3亿,同比增长25.85%。从销售均价看,12月销售均价为1.21万元/平,与2014年1月1.42万元/平销售价格相比有所下降。公司通过自身努力,企业2014年销售正式迈入2000亿销售大关。按照目前市场发展趋势和公司项目备货情况,我们预计万科2015年销售有望超2550亿。

A-H两市估值最低,价值空间明显,维持“买入”评级:目前万科A、万科企业和中国海外2015年PE分别是6.69倍、7.07倍和6.91倍。万科A估值水平属两市地产龙头中最低。考虑到万科行业地位和更强业绩增速,我们认为公司应该享受一定溢价,当前估值水平与公司市场地位不相称。预计公司2014、2015年EPS分别是1.66和1.97元,RNAV在17.8元。按照公司1月27日13.18元股价计算,对应2014和2015年PE为7.94倍和6.69倍。前期总理谈到“深港通”推出问题。我们认为一旦制度成型,公司本身龙头地位有望使得企业享受更高估值。给予万科15年10倍市盈率,对应股价19.7元,维持对公司的“买入”评级。

风险提示:房地产行业基本面下行风险。

主要内容:1、持续增持体现中长期发展信心:本次盈安合伙2015年1月26日至2015年1月27日期间购买万科股票的平均价格为13.26元/股,共使用约4.52亿元资金。考虑此前增持,万科合伙人已累计持有公司总股本的4.48%,为公司第三大股东。合作人持续增持不仅有利增强投资人对万科信心,更体现出万科合伙人与公司未来发展共同进退的决心。

2、销售持续增长,我们预计公司2015年销售有望超2550亿:2014年公司实现累计销售面积1806.4万平,同比增长21.24%;实现累计销售金额2151.3亿,同比增长25.85%。从销售均价看,12月销售均价为1.21万元/平,与2014年1月1.42万元/平销售价格相比有所下降。公司通过自身努力,企业2014年销售正式迈入2000亿销售大关。按照目前市场发展趋势和公司项目备货情况,我们预计万科2015年销售有望超2550亿。

3、A-H两市估值最低,价值空间明显,维持“买入”评级:目前万科A、万科企业和中国海外2015年PE分别是6.69倍、7.07倍和6.91倍。万科A估值水平属两市地产龙头中最低。考虑到万科行业地位和更强业绩增速,我们认为公司应该享受一定溢价,当前估值水平与公司市场地位不相称。预计公司2014、2015年EPS分别是1.66和1.97元,RNAV在17.8元。按照公司1月27日13.18元股价计算,对应2014和2015年PE为7.94倍和6.69倍。前期总理谈到“深港通”推出问题。我们认为一旦制度成型,公司本身龙头地位有望使得企业享受更高估值。给予万科15年10倍市盈率,对应股价19.7元,维持对公司的“买入”评级。