平安证券1月27日晨会纪要

银行行业专题报告：存量资产价值重估，增量信贷市场化定价

证券分析师:黄耀锋 021-38639002 投资咨询资格编号:S1060513070007

研究助理:闵良超 021-38631527 一般证券从业资格编号:S1060114070016

证券分析师:励雅敏 021-38635563 投资咨询资格编号:S1060513010002

核心摘要： 43 号文根本性改变地方政府举债模式， 存量资产风险定价重估， 增量信贷建立市场化定价机制。地方政府债务将由原来单一模糊的定价曲线分化为地方政府债券收益率曲线和 PPP 项目融资收益率曲线，带来银行存量资产价值提升。但短期内政府债务纳入比例存在一定不确定性，需要关注甄别结果及后续过渡期文件的出台。近期监管着重对两融的合规梳理， 或对市场情绪及市场流动性造成负面冲击,加大银行股短期内波动。但银行股波动加大不改 15 年相对收益机会。我们仍建议投资者在调整下积极关注近期来自：1)金融混业化趋势推动；2)财政部对金融机构员工持股计划放行的收益标的；3)A 股指数纳入 MSCI 全球指数。剔除我们不能覆盖的平安和浦发，我们推荐兴业(资产价值重估空间较大+金融综合化经营的标杆)、中行(人民币国际化+员工持股计划)、交行(估值低+员工持股计划)、华夏/招行(估值较低+股息较高)

平高电气(600312)深度报告：特高压最受益标的,没有之一(强烈推荐)

证券分析师:侯建峰 010-59730749 投资咨询资格编号:S1060514120002

研究助理:朱栋 一般证券从业资格编号:S1060114070038

核心摘要：1、特高压投资放量，公司业绩弹性最高 2、中压配网业务 2015 年进入收获期，成为新的利润增长点 3、海外业务、资产整合在路上 4、平高电气特高压业务的高弹性给公司业绩成长带来“显着性“，而特高压+配网+器件+海外+资产整合的产业、营销布局以及可预期的事件则带来公司未来成长的“持续性”。我们预计公司 2014-2016 年EPS 分别为 0.67/1.04/1.36 元,对应 PE 分别为 27.6、17.8、13.7 倍，维持“强烈推荐”评级。

安诺其(300067)调研简报：量价有望齐增，产业链逐步完善(推荐)

证券分析师:蒲强 021-38662845 投资咨询资格编号:S1060514120001

核心摘要：安诺其是定位于差异化竞争的精小染料企业；分散染料价格预计坚挺，公司产能投放带来销量增长潜力；公司积极推进中间体项目，进一步塑造产业链优势；公司积极推进中间体项目，进一步塑造产业链优势；盈利预测与估值：我们认为分散染料有望保持高景气度，未来 1-2 年出现周期见顶下跌的概率偏低，活性染料目前仍处于历史周期中低部，存在涨价想象空间。我们看好公司未来有望量价齐增，同时公司积极打造产业链后向一体化， 将降低公司经营风险和提高公司持续竞争力， 预计公司 2014 至 2016年的 EPS 分别为 0.33 元、 1.09 元和 1.23 元， 对应当前股价的市盈率分别为 42 倍、 13倍和 11 倍，首次覆盖给予“推荐”评级，按照其创业板小市值周期股特点而给予 17 倍市盈率， 对应公司 2015 年业绩， 我们给予其目标股价 18.5 元， 对应 35%的上行潜在空间