环保：站在投资风口 掘金水处理和危废

第1页:国金证券：站在投资风口 掘金水处理和危废

第1页:国金证券：站在投资风口 掘金水处理和危废

第2页:首创股份:打造具有世界影响力的综合环境服务商

第3页:国祯环保:跨领域拓展空间大

第4页:碧水源:定增补充资金,促PPP模式下再腾飞

第5页:巴安水务:基金合作与PPP模式开花,股价处在爆发前夜

第6页:东江环保:产能逐步释放,关注未来异地扩张

第7页:瀚蓝环境:业绩符合预期,期待收购完成

第8页:国电清新:员工持股计划落地,激励持续发展

国金证券：站在投资风口 掘金水处理和危废

十二五收官之年,环保投资力度大。新环保法开始实施,执行力度大,倒逼潜在环保需求释放;加上政府考核压力,十二五收官之年相关环保项目将加快释放和落地。从历年五年规划最后一年的情况看,环保投资力度都较此前显著加大,行业景气度上行。

政策蜜月年,十三五规划开始预热。15年进入政策释放“小高峰”,且开始制定十三五规划,政策预期回暖。除了将出台的纲领性的“水十条”“土十条”“环境税”等政策,PPP、排污权/水权交易和第三方治理推行也会出台多项配套政策。

改革加速推进,开启行业新篇章。1)PPP模式大力推行。新环保项目(PPP)释放加快;政府存量环保资产证券化,推动行业整合加速,龙头企业获取集中度提升机会。2)价改进入实质推行阶段。排污权/水权交易试点推广;水资源费进入集中上调期+阶梯水价全面推行+污水处理费上调,水务企业盈利能力提升。

投资建议:建议从年初积极配臵环保板块,博取贯穿全年的环保主题投资机会;节奏上,1季度和3季度最可能是投资甜蜜期。基于细分行业景气度和受益改革情况,我们重点推荐水处理和危废两条主线,相关公司包括:水处理-首创股份、国祯环保、碧水源、巴安水务、康达环保(H股),危废处理-东江环保(A+H);其他板块推荐投资标的包括:固废-瀚蓝环境、绿色动力(H股)、光大国际(H股);大气-国电清新。