健盛集团(603558)
健盛集团此次发行总数为2000万股，网上发行800万股，发行市盈率22.92倍，申购代码：732558，申购价格：19.25元，单一帐户申购上限8000股，申购数量1000股整数倍。
【基本信息】
| 股票代码 | 603558 | 股票简称 | 健盛集团 |
| 申购代码 | 732558 | 上市地点 | 上海证券交易所 |
| 发行价格(元/股) | 19.25 | 发行市盈率 | 22.92 |
| 市盈率参考行业 | 纺织服装、服饰业 | 参考行业市盈率 | 27.96 |
| 发行面值(元) | 1 | 实际募集资金总额(亿元) | 3.85 |
| 网上发行日期 | 2015-01-15 (周四) | 网下配售日期 | 2015-1-14、1-15 |
| 网上发行数量(股) | 8,000,000 | 网下配售数量(股) | 12,000,000.00 |
| 老股转让数量(股) | 回拨数量(股) | ||
| 申购数量上限(股) | 8000.00 | 总发行数量(股) | 20,000,000 |
| 顶格申购需配市值(万元) | 市值确认日 | T-2日(T:网上申购日) |
【公司简介】
一般经营项目：实业投资、投资咨询；纺织品的研发、销售；物业管理；工程施工；经营进出口业务。
| 筹集资金将用于的项目 | 序号 | 项目 | 投资金额(万元) |
| 1 | 年新增7800万双中高档棉袜生产线技改项目 | 26230 | |
| 2 | 年新增1200万双高档棉袜生产线技改项目 | 5020 | |
| 3 | 补充营运资金项目 | 3300 | |
| 投资金额总计 | 34550.00 | ||
| 超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) | 3950.00 | ||
| 投资金额总计与实际募集资金总额比 | 89.74% | ||
【机构研究】
安信证券：健盛集团合理价值区间为18-24倍PE
国内棉袜生产领先企业：公司从事各类棉袜的生产及销售，主要采用ODM、OEM 的生产模式，为冈本、伊藤忠、迪卡侬等国际厂商生产供应PUMA、FILA、MIZUNO、NEW BALANCE 等品牌及TOPVALU、UNIQLO、无印良品等卖场自有品牌袜类产品。公司目前拥有2400 多台自动编织机，目前年产能约为1.4 亿双。2014 年上半年公司实现营业收入和净利润2.88 亿元和0.39 亿元。2011 年至2013年公司营业收入和净利润复合增速分别为18.6%和20.1%。
行业盈利水平有望提高，国际市场稳定增长：棉袜生产所需的原料主要有棉纱等，2014年以来原材料价格的下降有助于行业毛利率回升。根据OXYLANE统计及预测，2010年全球袜子销售量达到620亿双，销售额达920亿欧元；2007-2015年亚太及拉美的棉袜市场复合增速约为3.5%、3.0%，欧洲/美国/日本等国家的棉袜复合增速约为1%。
把握优质客户群，逐步开拓国内市场：公司主营ODM、OEM模式，主要客户是国际名牌。优质客户群保证了公司产品的需求量稳定，附加值高。目前生产以外销为主，正在通过经营自主品牌和加强国际品牌在国内的销售逐步开拓国内市场。
本次募集项目将扩充产能，改善财务状况：两项产能扩充项目全部达产后将新增中高档棉袜产能9000 万双，两个项目将提升公司产能65.7%，同时提高中高档产品的比例，解决产能不足的状况，快速提高公司的市场地位。
盈利预测与估值：我们预计公司2014-2016 三年净利润增长率分别为16.1%/9.2%/17%，摊薄后EPS 分别为1.09 元/1.20 元/1.4 元元。
据可比上市公司2015 年PE 估值对比， 我们建议询价区间为18.00-26.40 元，定价区间21.60-28.80 元，对应2015 年PE 为18-24 倍。
风险提示：1)海外出口汇率风险；2)客户集中度较高的风险；3)纺织产业转移风险；4)出口退税风险；5)原材料价格波动风险。
光大证券：健盛集团合理价值区间为21.96-25.62元
公司概况：中高档棉袜行业出口佼佼者
公司从事各类棉袜的生产及销售，主要采用ODM、OEM 生产模式，为冈本、伊藤忠、迪卡侬、道步、太平洋、麦德龙等国际厂商的服务制造型供应商，为其生产PUMA、FILA、MIZUNO、NEW BALANCE、LEE、LOTTO、ADIDAS、TOMMY HILFIGER 等品牌及TOPVALU、UNIQLO、无印良品等卖场自有品牌袜类产品。
目前年产能约为1.4 亿双，出口收入占比85%以上，主要销售给日本(占销售总额30%)、欧洲以及大洋洲市场，13 年公司棉袜全球贸易出口额列全国第四、出口数量列全国第五。近年来，公司收入与净利润增速较为平稳。
棉袜行业：当前以外需为主，内需具较大潜力
2010年全球袜子销售量620亿双，销售额920亿欧元，市场容量巨大，且呈逐年递增趋势。袜子属快速消费品，当前以外需为主，欧洲、美国、亚太、日本等区域为主要消费市场。目前美国人均消耗棉袜是我国的6倍，欧洲是我国的3-4倍，内需市场未来潜力巨大。
从竞争格局看，国际市场中中国棉袜出口占优，2013年中国棉袜出口量达122.76亿双，销售额达50.32亿美元；国内市场中各级品牌竞争层次分明，高端市场主要被日资企业占据。
公司具资质优势，国际大客户为主，尝试发展自主品牌公司管理业内领先，通过了众多国际品牌和客户的验厂，具有资质优势；拥有杭州健盛、江山易登、江山思进、杭州乔登、江山针织五个生产基地，产能利用率维持高位，部分工序外协，以短单为主，募投项目的产能投放将缓解产能不足状况；以国际大客户为主，客户集中度高，其主要客户在中国扩张将带动公司产品的国内销售；未来将开拓国内中高端棉袜市场，2012 年起尝试销售自主品牌棉袜，2013 年自主品牌棉袜销售收入855 万元；规划建设“健盛之家”创新园，搭建“健盛之家”O2O 平台。
估值与评级
预计公司14 至16 年净利润为0.83、0.97、1.22 亿元，假设首次公开发行2000 万股，14 至16 年摊薄EPS 为1.03、1.22 和1.52 元。参考行业及可比公司均值，予以公司15 年PE18-21 倍，对应合理价值区间为21.96-25.62 元，对应合理估值市值区间为17.57-20.5 亿元。
相关新闻：
首页
微信公众号
证券之星APP
