传国务院去年底批准10万亿基建投资 10股亮剑

第8页:中国建筑:改革与业务并进 迎接戴维斯双击

第1页:传国务院去年底批准10万亿基建投资 涵环保7领域

第2页:发改委本周召开发布会 投资项目核准制度改革

第3页:中国中铁:受益于基建投资加速和沪港通

第4页:中国交建:带一路龙头 五商中交再造国际工程霸业

第5页:中国铁建:定增百亿投资国内四大项目 主业经营更稳健

第6页:中国电建:一带一路、电改及国企改革排头兵 腾飞在即

第7页:葛洲坝:央企内生改革典范 纵横扩张迎发展

第8页:中国建筑:改革与业务并进 迎接戴维斯双击

第9页:广深铁路:客货运一般 土改进入准备期

第10页:隧道股份:关注可转债有条件赎回的触发和国企改革的推进

第11页:大秦铁路:大秦VS公路,从折价到溢价

第12页:宜昌交运

中国建筑:改革与业务并进 迎接戴维斯双击

中国建筑 601668

研究机构：国泰君安证券 分析师：张琨 撰写日期：2014-12-16

央企改革稳步推进,订单恢复保驾成长。继央企“四项改革”之后,深化国企改革总体意见有望在2015年1季度出台,此将成为非试点央企改革总方针。中国建筑作为试点外的建筑央企有望随该意见的落地,推行内部改革,理顺国企激励机制、实行子公司层面的混改发展模式,从而实现经营效益提升和稳定增长的延续。此外,受益于政策驱动之下地产行业回暖,公司订单恢复高速增长,当期业绩锁定性高。考虑以上两个因素,参照同期同类企业估值,提升中国建筑14年PE至9.6倍(原8.4倍),维持2014/15年EPS0.83、0.98元预测不变,目标价8元,维持增持评级。

“1+N”改革配套方案将出台,为公司提供多维度改革指导。近日,据国资委监事会主席季晓南在第二届中国产业改革发展会上介绍,与国改相关8个顶层设计方案正在研究制定之中,预计将于2015年1季度出台,其中涉及混合所有制发展、国资资产管理体制改革、国资运营与投资公司成立与改组、国资预算改革方案制定以及薪酬改革与细则制定等。随着配套方案的落地,公司有望采取多元方式,积极推动内部多维度的改革。

建筑合同单月大幅度增加,地产销售本月增速回暖:得益于央行刺激经济,公司2014年1-11月建筑合同增速提升至11.2%,11月单月合同增速达14年次新高的58%;公司地产销售金额单月实现7.5%较快增幅,拉动前11月累计销售同比降幅收敛至8.1%。随着年底临近,预计公司将继续加大推盘和施工结算力度,在锁定短期业绩的同时,为未来赢得更多成长。

风险提示:政策刺激无法持续支撑地产回暖,改革进度低于预期