和佳股份2014年3季报业绩预告点评:高基数上再创佳绩
和佳股份 300273
研究机构：国泰君安证券 分析师：胡博新,丁丹 撰写日期：2014-10-15
事件:
公告预计前3季度归属于母公司净利同比增长40%~60%。
公告中标安徽省儿童医院1800万项目合同。
评论:
长期成长有保障,平台优势逐步体现,维持增持评级。在整体建设订单陆续确认的推动下,公司在3季度业绩在高基数上继续高增长,维持2014~2016年EPS 0.49/0.72/0.99元。公司累计在手整体建设订单近20亿元,后续订单充足,整体建设工程足以支撑起公司未来3年(2014~2016)的快速成长,医疗信息化和血液净化等新业务逐步起步,平台优势逐步体现,维持增持评级,目标价32.31元,对应2015年PE 45X。
高基数上再创佳绩。预计3季度归属于母公司净利同比增长50%左右,对应单季度增速 60%,环比Q1(48%)和Q2(35%)增速提升,而且2013年Q3是全年业绩基数最高的季度。同期非经常损益预计1400~1600万,预计前3季度扣非增速达65%、公司在行业利润增速只有个位数的情况下,继续实现高增长,难能可贵。高增长动力主要来自:①整体建设工程的陆续开工确认;②医院制氧及气体工程继续高增长。③新增融资租赁收益。8月25日公司与河南省许昌市第二人民医院签订重大合同,合计金额6897万元,随着这些整体建设订单陆续中标确认开工,也为4季度业绩高增长奠定重要基础。
订单充足,成长趋势确定。公司中标安徽省儿童医院1800万项目合同主要为感染大楼净化装饰工程及中心制氧、中心供氧、负压吸引、对讲呼叫系统工程。除了制氧还包括了净化装修等系统因此工程的订单量较大。医院制氧工程目前仍处于一个相对景气的阶段,同时依靠公司整体建设订单带动,上半年该业务也实现33%的快速增长。整体建设订单方面,加上10月13日公布的1.1亿巴中区人民医院订单,公司累计订单量近20亿元,4季度是订单的高峰期,整体订单有望超过25亿元。为保障后续订单执行的资金保障,公司公告定增融资10亿元,目前已获证监会受理。
风险提示:订单确认进度低于预期,应收账款增长过快风险。
持仓基金：
| 基金名称 | 持股数(万股) | 持股比例 | 持仓变化(万股) | 持股市值(万元) | 占净值比例 | 占个股流通市值比例 |
| 富安达策略精选灵活配置混合型证券投资基金... | 4.40 | 4.38 | -0.10 | 135.08 | 3.20 | 0.02 |
| 农银汇理低估值高增长股票型证券投资基金 | 28.69 | 3.36 | -13.74 | 880.84 | 2.22 | 0.12 |
| 广发新经济股票型发起式证券投资基金 | 574.03 | 5.80 | 127.99 | 17622.83 | 4.89 | 2.45 |
| 长安宏观策略股票型证券投资基金 | 8.00 | 5.56 | 2.00 | 245.60 | 4.49 | 0.03 |
| 广发聚瑞股票型证券投资基金 | 1008.12 | 8.50 | 40.53 | 30949.32 | 7.18 | 4.30 |
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