时隔两年 创业板重上千点

昨日午盘开盘20分钟后，创业板指数在时隔两年之后，重新站上1000点，最终报收于1012.66点，全天上涨3.72%，此亦为春节之后第二大单日涨幅。板块内355只个股仅12只下跌，金亚科技、华谊嘉信等12只个股涨停。

创业板指数上一次位于千点之上要追溯到2011年4月25日，距今已超过两年。其先后经历了从高峰到底谷，再从底谷扶摇直上的反复。其间样本市值不断变动，估值业绩逐渐分化，无不表明在这说长不长、说短不短的两年里，创业板一路荆棘。

149股在下跌途中上市

在2011年4月25日，创业板指数最高达到1001.08点，当时板块内上市公司数量为206家，总市值约为7973亿元；当指数在去年12月4日达到585.44点的历史新低时，上市公司数量已扩容至355家，总市值约为7231亿元。其间，指数累计下跌了41.5%，而总市值仅缩水9.3%，可见在下跌途中上市的149只个股的确为创业板撑起了门面，但也注定了创业板需要重新定位。

从时间上看，创办板完成本轮下跌历时近20个月，相比此后的反弹，可谓“熊途漫漫”。不过正是在这段时间里，饱受“三高”诟病的创业板似乎逐渐被治愈，其间板块平均估值由52.63倍下降到27.24倍，几近“腰斩”的估值也直逼中小板水平。尤其是上述149只个股，近七成估值已低于板块平均水平，其中晶盛机电、慈星股份等11只个股的估值已低于深市主板，而同期沪深300的估值仅缩水三成左右。

在创业板跌至底谷后，总市值却与高峰时相差无几，拉动日渐庞大的身躯在短时间内重回千点，估值逐渐趋于合理似乎为此打下了坚实的基础。

重回千点一蹴而就

自去年12月4日以来，创业板指数至今累计上涨了70.58%，从底谷重返千点只用了6个月左右的时间，相比下跌过程可谓一蹴而就。

反弹以来，除华昌达平盘之外，创业板个股上涨的数量达到351只，仅有吉峰农机、金通灵、日科化学3只个股下跌。其中股价翻倍的个股多达38只，光线传媒、乐视网的股价更是暴涨2倍以上。

从股价翻倍的38只股来看，16只个股在去年12月4日时，估值低于板块平均水平。其中聚飞光电、宜通世纪、阳光电源、新宙邦当时的估值均低于20倍；在另外22只个股中，如网宿科技、华谊兄弟等，当时估值水平有不少都集中在30倍左右。

截至昨日收盘，创业板总市值已达到1.14万亿，14只个股总市值超过百亿。其中碧水源为328.6亿元，华谊兄弟、乐视网、智飞生物均超过170亿元，完全可与部分主板个股媲美。本轮反弹期间，创业板总市值排名前30位的个股，平均涨幅高达95.77%，这对指数快速回升起到了重要作用。

“估值、业绩、故事三者合一，让创业板在短期内找到了快速上涨的理由。”有业内人士指出，估值回升带动了本轮反弹，创业板此前的估值回落速度要显著大于主板个股。尽管其年报、一季报，以及去年第三、第四季度盈利增速均逊于主板公司，但个体差异使大部分强者得到了市场认同。此外，如乐视盒子、手机游戏、电影票房大卖等因素，让乐视网、掌趣科技、光线传媒、华谊兄弟等个股受益匪浅，对于多数创业板个股来说，自身独特的“故事”会让市场在热点全无时，多了一份炒作理由。

分化将会愈演愈烈

据Wind统计显示，创业板公司去年年报、今年一季报盈利增速分别为-8.34%、-1.27%，低于全部A股-5%、10.49%的同期水平。而去年盈利增长与下滑的上市公司家数基本对半开，今年一季度盈利增长的公司占到59.15%。既有当升科技、九洲电气这样年度业绩增长2112.6%、1029.9%的公司，也有向日葵、国联水产分别下滑超过10倍、20倍的公司。

综合比较发现，创业板在估值、市场表现、业绩三方面均出现了不同程度的分化，且似乎是由来已久。更加值得注意的是，当前创业板估值为42.02倍，总市值为1.14万亿；而上一次达到前点时估值为52.63倍，处于同样的位置，总市值增长了43%，估值却降低了20%。

“分化会持续，并且会愈演愈烈。”爱建证券策略研究员吴正武对《大众证券报》表示，创业板中以中小公司居多，这类公司部分有自己的核心业务，而另一部分则是依赖其他大公司而存活，本身的经营模式就有区别。在经济增速下滑的环境中，大公司因为业务量，订单自己都“吃不饱”，那么依赖其的小公司则影响更大，这使得在弱势经济中，中小公司分化进一步加剧。此外，创业板初衷在于高科技、高成长，在提出打造“经济升级版”之后，符合创业板规则的公司更加受益，部分理性高估值实则是对其未来成长的肯定。而违背创业板初衷的公司，将越来越边缘化。