研报精选：5股离目标价还很远 攻守间一骑绝尘

獐子岛:上调EPS预期和目标价,维持“买入”评级 目标价39.19元 目标涨幅62%

研究机构：瑞银证券 分析师： 王鹏，潘嘉怡 撰写日期：2012年02月15日

2012年亮点:扇贝收获面积扩大,价格提升

我们认为,公司2010年已实现扇贝投苗100万亩的满负荷循环水平,将支撑未来3年扇贝业务的扩张。我们预计2011-2013年公司扇贝收获面积将分别达到45万亩、55万亩和65万亩,保持增长趋势,而且随着内地市场开拓和渠道渗透,扇贝平均价格也有望提升。

2011年EPS预期上调(+3%),同比增20%

我们将公司EPS预期从0.69元上调至0.71元,原因是调减了台风损失估算值,反映了2011年10月以后公司扇贝提价的正面影响。我们预计公司2011年扇贝收获面积有望达到45万亩(同比上年35万亩增加29%),将是业绩增长最大动力。

2012年一季报预测:EPS0.21元,同比增35%

我们预计2012年一季度公司盈利1.5亿元,同比增35%。我们认为业绩增长主要是受扇贝业务放量提价的正面影响,公司扇贝收获面积持续增加,市场销售均价已经从2011年末的25-26元/公斤提高到27-28元/公斤。

估值:维持“买入”评级,目标价39.19元

我们上调2011-2013年EPS预测至0.71/1.05/1.51元(原为0.69/1.01/1.47元)。

基于瑞银VCAM工具得到的目标价从38.55元上调到39.19元(WACC为8.3%,原为7.7%),维持“买入”评级。我们上调目标价,主要是基于调整公司EPS预期和成长性将逐渐兑现的考虑。