打新妙招：申购首选中小盘“双低”公司

　　尽管股市接连受挫，一些新股却仍以不俗的上市首日涨幅高调亮相--碧水源（300070）、黑牛食品（002387）、南洋科技（002389）上市首日涨幅均翻倍，新亚制程（002388）更是创造出首日翻3倍的惊人纪录。

　　于是，一些投资者开始逐渐退出变幻莫测的二级市场，转而在"打新"之路上寻找"钱途"。

　　需要注意的是，虽然不乏上市首日涨幅喜人的股票，但在如今低迷的市场环境下，新股上市后也面临着破发的风险，像上市首日即破发的嘉欣丝绸（002404）就是反面典型。

　　因此，选择什么样的新股进行申购才能获得更高的打新收益率，对投资者来说不可忽视。

　　要获得更高的打新收益率，投资者有不能回避的两个问题:一是如何提高中签率，二是如何踩中上市首日涨幅高的新股。

　　《投资者报》数据研究部研究了2009年6月IPO重启以来上市新股的特征，从中找到一些打新规律。

　　根据数据统计显示，截至5月10日，本轮IPO重启以来已经有224只新股通过网上申购发行上市（不包括两只以换股形式发行的股票），其中，九成以上为中小板和创业板的中小盘股票，仅有20只股票为在主板发行的大盘股。

　　它们发行的相关数据，如数量、价格、市盈率等，成为左右中签率、上市首日涨幅和打新收益率的重要指标。

　　大盘股中签率较高

　　打新成功的第一步就是中签，中到签后投资者才可分享新股上市带来的超额收益。接下来的问题就是，有哪些因素在影响着中签率？

　　今年2月，华泰证券（601688）高达14%的网上中签率让投资者记忆犹新。这只在主板上市的券商股创出了本轮IPO重启以来最高的中签率，远超同期224只新股平均0.69%的水平。

　　这个案例表明，大盘股的中签率明显高于中小盘股。

　　在224只新股中，有20只主板大盘股，另外204只为创业板或者中小板的中小盘股。其中，大盘股平均中签率为2.05%；中小盘股仅为0.56%。

　　但通常大盘股的发行往往占少数，中小盘股依然是主流。以此次IPO重启为例，9成以上新股为中小板（或创业板）的中小盘股。故而，如何从中小盘股中挑选中签率高的股票也成为一个重要的问题。

　　通过将中小盘新股中签率与其发行的价格、市盈率、数量、机构网下申购倍数等进行相关性分析，我们发现，中小盘新股的发行价和发行市盈率都与中签率存在正相关关系。即发行价或发行市盈率越高，中签率也越高。二者与中签率的相关系数分别达到0.58和0.52。而其发行数量却和中签率没有明显关系。

　　出现上述结果有如下原因:

　　一是，打新股具有最低认购股数的要求，对中小板和创业板而言，均是500股。一些发行价高的股票，申购1手新股需要资金较多。

　　如4月26日分别申购发行价148元的海普瑞（002399）（002399）和发行价28元的建研集团（002398）（002398），每申购一手分别需要7.4万元和1.4万元。显然，高价发行的海普瑞将那些资金量较小的投资者拒之于门外，如此减少了认购规模，自然可以提高中签率。

　　最终结果也证明了上述结论:高价股海普瑞的中签率达到1.25%，而低价股建研集团的中签率只有0.43%。

　　二是，在二级市场上，追捧低价及低市盈率股，已经成为许多投资者选股的金科玉律，中小投资者往往规避发行价高和发行市盈率高的股票，从而使得这些股票乏人问津，进而推高了"双高"股（高发行价和高发行市盈率，下同）的中签率。

　　就行业分布而言，在统计区间内，金融保险、建筑和采掘业的中签率居于前三甲，而房地产的中签率最低。