两条思路把握权证机会

　　刚刚结束历史使命的鞍钢JTB1和武钢JTB1在最后交易日均出现了溢价率为负的情况，为投资者提供了较为确定的投资空间，同时也为我们提供了两种较好的投资思路。

　　其一，长期关注行权收益。对于将到期的溢价率为负的认购权证，如果预计正股价格在行权期内将不低于当前价格，则投资正股不如投资权证。目前溢价率为负，且预期正股价格在行权期内将不低于当前价格的权证包括五粮YGC1,万华JTB1和侨城HQC1，应对其中的投资机会进行适当关注。

　　其二，短期关注单边交易收益。对于实际杠杆倍数较高的认购权证，如果预计短期内正股价格将走高，则投资正股不如投资权证。如果目前权证价格本身已被低估，或者正股短期上涨的确定性较大，则这种操作模式更为可行，因为权证下跌的风险更小。目前11只认购权证的实际杠杆倍数均高于1.5倍，其中五粮YGC1、万华HXB1和侨城HQC1三只权证已被低估。我们认为侨城HQC1和五粮YGC1短期内可能存在投机机会。侨城HQC1———唯一一只地产类权证，近期地产行业可能持续升温，而分析师们对华侨城A(20.6,-0.30,-1.44%)的评级也已明显调高，因此这只权证短期内在正股带动下，以超越正股的速度上涨的可能性很大；五粮HQC1———近期股价明显回升，预计短期内股价仍将持续升温，因此该权证以超越正股的速度继续上涨的可能性也较大。