中投证券研究所：G华侨城（000069）给于“推荐”评级

　　投资要点：

　　1、2006年上半年业绩发展平稳。每股收益达0.19元，每股净资产达2.36元，净资产收益率8.04%。

　　2、2005年公司的战略性投资将带来持续发展力。目前北京、上海、深圳、成都和三峡五地的全方位布局潜力无限。“旅游+地产”模式使公司步入高成长性轨道。

　　3、北京欢乐谷下半年的开园将给公司带来盈利。

　　4、公司投资控股的深圳华侨城三洲投资有限公司开发的深圳东部华侨城生态旅游综合项目进展顺利。上海华侨城旅游综合项目的旅游用地相关手续已基本办理完毕，目前，该公司正积极推进项目规划设计工作。

　　5、公司限制性股票激励计划已获2006年第一次临时股东大会审议通过，并进入具体实施阶段。

　　风险提示：

　　1、2005年9月香港迪士尼乐园的开园给公司旗下世界之窗和欢乐谷带来分流压力。

　　2、公司目前的房地产投资主要是高档住宅，宏观调控对公司发展有一定的影响。

　　利润预测：

　　预计G华侨城2006、2007年每股收益将达到0.72元和1.00元，推荐评级：推荐。