发行人获送权证 能否卖引争议

　　●国电集团所持国电转债转股后获送1200余万份国电认购权证

　　●《上海证券交易所权证管理暂行办法》规定，权证发行人不得买卖自己发行的权证

　　●有人认为，规定中的“买卖”是指在二级市场买入卖出，转债转股并不属于这一范畴

　　上海证券交易所披露的最新数据显示，截至9月5日，作为国电认购权证的发行人，中国国电集团公司持有5％以上的国电权证。业内人士认为，大股东左手送出股改对价权证，右 手又大量持有，这在内地市场尚属首次。

　　国电认购权证是9月5日上市交易的，而在上证所披露的该权证9月4日的超比例持有人名单中，国电集团已赫然在目，其持有的权证显然不是在二级市场购入的。那么，作为国电电力股改过程中大股东向流通股东支付的对价，国电认购是如何回到大股东手中的呢？

　　记者昨日采访了上市公司国电电力的有关人士，他表示，国电集团所持有的这部分权证，主要来自于国电转债的转股部分。资料显示，国电集团原持有国电电力发行的面值为4.0526亿元的国电转债，8月4日，国电电力因进入股改投票阶段而开始停牌，8月17日，国电集团将所持转债全部转成国电电力流通股票，从而新增持股6149.6661万股。而国电电力股改方案实施的股权登记日为8月29日，转债转股作为流通股的一部分，自然也享受了股改对价，国电集团因此获得了自己所送出的1200余万份国电认购权证，约占权证发行总量的8％。就这样，国电电力的一部分股改对价从大股东的左手转到了右手。

　　由于记者暂未能联系到国电集团的相关人士，所以公司将如何处理这部分从左手到右手的权证尚不得而知。一些专业人士指出，国电集团的这种情况在内地市场尚属首次，所以未有具体规定。而根据去年公布的《上海证券交易所权证管理暂行办法》，权证发行人不得买卖自己发行的权证。如果严格参照这一条款，从理论上讲似乎国电集团并不能在二级市场将这部分权证卖出获利，而只能持有到期。但是，国电权证的认购责任是由国电集团、辽宁省电力有限公司和龙源电力集团公司按比例承担的，如果国电集团到期要行权，这部分股权是不是也要由三家分担呢？

　　也有一些分析人士认为，上证所的有关规定主要指的是在股改情况下，大股东作为权证的发行人不得在二级市场买卖自家权证，转债转股并不属于这一范畴，而在国际成熟市场上，买卖下属公司的权证是大股东进行风险管理的重要手段之一，从这个角度看，国电集团将来卖出这部分权证似乎也在情理之中。

　　昨日，国电认购权证迎来了上市之后的第二个涨停，收报2.438元，国电集团所持部分市值已接近3000万元。