五粮液认购领涨
2006年4月28日,本周新上市的四只权证短暂的昙花一现后全部大跌,将跌幅榜前四位全部包揽。万华认沽、深能认沽、万华认购和首创认购跌幅分别为-25.521%、-22.313%、-11.804%和-8.477%。同时除万华认购因为绝对价位太高之外,其他三只新权证全部位列换手率之榜首。这些迹象均表明了节前市场已无心恋战,投资者纷纷选择获利了结。受G五粮液单边上行的刺激,五粮液认购放量上涨,称为权证市场中的一匹黑马。G五粮液上涨9.98%,五粮液认购更是大涨了22.195%,充分体现了权证的杠杆效应。
今日权证市场继续缩量,仍有超过半数权证下跌,象华菱认沽和沪场认沽溢价率已达到-8.04%和-5.91%,给节后部分权证的超跌反弹带来机会。
国元证券有限责任公司注销1000万份武钢认沽,并将调回的资金创设了200万份原水认沽。
从估值指标来看,万科认沽、华菱认沽和沪场认沽短线有一定的上涨空间。
从估值指标看,
宝钢权证历史波幅0.300,引申波幅1.427,比昨日上升0.084,买卖指标0.62,观望;
武钢认购历史波幅0.366,引申波幅0.840,比昨日下降0.004,买卖指标0.68,观望;
武钢认沽历史波幅0.366,引申波幅0.512,比昨日上升0.038,买卖指标0.13,观望;
万科认沽历史波幅0.336,引申波幅1.176,比昨日下降0.042,买卖指标0.03,买入;
鞍钢认购历史波幅0.370,引申波幅1.021,比昨日上升0.141,买卖指标0.74,观望;
钢钒认沽历史波幅0.331,引申波幅0.980,比昨日下降0.041,买卖指标0.58,观望;
白云认沽历史波幅0.281,引申波幅0.321,比昨日上升0.009,买卖指标0.10,观望;
招行认沽历史波幅0.301,引申波幅0.386,比昨日上升0.055,买卖指标0.06,观望;
华菱认沽历史波幅0.419,引申波幅0.258,比昨日下降0.026,买卖指标0.00,买入;
沪场认沽历史波幅0.319,引申波幅0.148,比昨日下降0.027,买卖指标0.00,买入。
附录:指标说明及应用
内在价值:认股权证内在价值=标的证券价格-最新执行价格,若标的证券价格<=最新执行价,则内在价值为 0;认沽权证内在价值=最新执行价-标的证券价格,若标的证券价格>=最新执行价,则内在价值为 0。
时间价值:时间价值=权证实际市场价格-内在价值,任何权证的价格都是内在价值和时间价值的和,投资者可以时时计算内在价值,但时间价值随着权证上市不断减少,所以投资者去判断权证价格时,应该注意随着行权时间的临近,权证价格必然要不断接近内在价值。
溢价率: 溢价率就是在权证到期前,正股价格需要变动多少百分比才可让权证投资者 在到期日实现打和。溢价率是量度权证风险高低的其中一个数据,溢价率愈高, 打和愈不容易。
认购权证溢价率=[ ( 行权价-认购权证价格/行权比例 ) / 标的证券价格 — 1 ]×100%
认沽权证溢价率=[ 1 — ( 行权价-认沽权证价格/行权比例 ) / 标的证券价格 ]×100%
隐含波动率:香港市场称为“引伸波幅”,引伸波幅是市场对相关资产在未来一段时间内的波动性的预期,当引伸波幅上升时,认股权证的价格会调高,而当引伸波幅下跌时,认股权证的价格将调低。投资者应该在引伸波幅较低的时候买入,引伸波幅较高的时候卖出。
(作者分别为湘财证券衍生产品首席分析师、复旦大学数学所理学硕士)