各大顶级研究所策略总汇（金牌内参）

实力内参来源于证券之星

·平安证券研究所：给予深天马“中性”投资评级
　　以公司非流通股所占比例72.59%，10送3股的方案并不算高，若以公司历年来融资额及分红情况分析，公司对价仍有提高的必要。
　　1月13日公司股票收盘价6.78元，自然除权价5.21元，以05/06年每股收益0.20元和0.29元判断，公司股票市盈率分别为26倍和18倍，估值与国际显示器件行业平均值接近。投资评级为“中性”。

·兴业证券研究所：给予国电南自短期“观望”评级
　　公司DCF估值结果为7元，相对估值：05年给予20倍市盈率，06年给予18倍市盈率，公司股价范围在9.27-10.48元之间。
　　综合考虑绝对估值和相对估值，我们认为公司合理价格为8.5元，考虑10送3股改预期，目标价格为11元。因此，短期评级为观望。长期维持推荐评级

·东方证券研究所：G华靖2005年业绩快报点评
　　公司2005年业绩快报显示公司2005年经营收入为30.56亿，净利润为37953万元。每股盈利为0.674万元。前期电价调整方式对于公司06年业绩影响不大。略调低06年业绩预测0.03元。公司股价低估仍有一定低估，维持增持评级。

·浦发银行2005年度业绩快报出台并公布大股东增持的具体数目
　　我们维持原先的观点，认为本次银行股的上涨主要原因并非业绩，而是股改和估值的相对比较，因此，我们认为本次业绩快报对公司股价无明显作用，维持短期“观望”评级。

·联合证券研究所：给予友谊股份“增持”评级
　　我们预期06年1季度公司将实施股改，其送股比例预计为“10送2.5-3.0”，结合此预期，我们认为公司流通股合理估值应在8.1-9.0元之间。公司具备业绩佳、资产状况优良、注重对股东回报和估值水平较低四大特点，我们认为公司是中长线投资的较佳品种，维持“增持”评级。

·（KGI）凯基证券：京东方（000725）厂商间获利差距加大
　　我们将目标价由3.3元下调至2.5元，相当于06年每股净值之1.5倍。相较于目前股价，新目标价隐含17.2%的下跌空间，故评级由「持有」调降至「减持」。

·光大证券研究所：维持双汇发展“优势-1”评级
　　目前公司已经确定了保荐人，公司会选择简单的送股方案，估计方案在10送2至10送2.5。
　　根据我们的预测，公司送股后，其市盈率将在16倍左右，具有投资价值，我们维持对公司优势-1的投资评级。

·国金证券研究所：给予双环科技“买入”评级
　　我们看好公司的原因：
　　公司正在进行体制改革以及战略投资者的引进，我们预期改制后企业运行效率将会提升，而费用将会降低；公司油改煤项目即将投产，产品成本将会大幅度降低；公司被列入174 家重点国企股改名单，要求尽快完成股改，我们认为新的战略投资者进入以后股改工作将会启动。

·长江证券研究所：双环科技：历史性拐点即将到来，股价面临价值回归
　　在考虑公司2005年4季度和2006年继续计提短期投资跌价准备400万元和1500万元的谨慎性假设及其他产销假设下，预计公司2006、2007年EPS分别为0.243元和0.381元，分别同比增长2191%和57%。
　　根据PE及PB比较，我们认为双环科技合理价位应为4.1-4.51元，较目前价格仍有25-38%的上涨空间，给予推荐评级。
　　风险主要在于：油改煤能否按时投产、产品价格下降及公司最终控制人仍存在一定的不确定性。

·申银万国证券研究所：潜力股推荐、异动股点评、荐股池及B股个股点评
　　福耀玻璃（600660）：周二上涨10.06％。公司是国内最大的汽车玻璃生产商，在坐稳国内行业龙头地位之后，又涉足国际市场，去年年底对美汽车玻璃反倾销诉讼公司最终胜诉，成为我国唯一一家出口美国无须缴纳反倾销税的汽车玻璃企业。此次股改确定为10送1股的对价，不过业绩增长承诺仍使投资者提升了持股信心。走势上该股近两月来有主力逢低吸纳动向，今日复牌直接涨停于5.8元，趋势扭转向上已成形，可等震荡时择机低吸。

·CICC：维持用友软件“中性”评级
　　用友A股流通股东每10股将获得非流通股股东支付的4.5股股份。全体非流通股东承诺：获得A股上市流通权起12个月内，不上市交易或转让。考虑到过于我们对公司保持回避的主要理由，估值水平偏高目前已经基本不再成立，我们对公司评级调整为中性。

·兴业证券研究所：给予宇通客车“推荐”评级
　　公司股改方案：非流通股股东宇通集团送出现金，流通股东每10股获5.3元现金。由于汤玉祥处事比较低调，如果方案不被认可的话，可能会有部分微调，但整体送股（现金+送股折算）不会超过1.5股。

·中信证券研究所：维持山推股份“买入”评级
　　预测2005-2007年每股盈利分别为0.18元、0.22元和0.27元，2006年动态市盈率为11.3倍；由于国内挖掘机市场保持稳定，而进口二手挖掘机对国内厂商的冲击将会大幅度减轻，2006年和2007年投资收益将会保持稳定增长；调整投资评级为“买入”。

·国金证券研究所：维持Ｇ旋风“买入”评级
　　我们认为担保问题的最终解决将改善公司的资产质量，有助于增强投资者的持股信心，达到双赢的效果。

·国泰君安证券研究所：维持江苏阳光“谨慎增持”评级
　　预计06年进口羊毛价格仍将维持在低位。多种因素导致05年业绩下滑，06年业绩呈恢复性增长，保守预测EPS 0.10元。股价PE偏高，PB较低。考虑股改对价及今后业绩，建议谨慎增持。

·光大证券研究所：三九医药已具投资价值
　　目前影响三九医药的几个不确定因素将在06年彻底解决；同时，随着公司自身经营调整到位、主营制药业务进入快速增长阶段，预计公司盈利在2006年将大幅增加。作为国内OTC药的第一品牌，目前公司已经具备投资价值。

·东方证券研究所：维持中青旅“买入”评级
　　从2006年开始，中青旅业绩将进入快速发展期，旅游业与福利彩票销售业务的增长，将使近二年净利润复合增长率达38％。预计公司2005年每股收益0.2元，2006年0.30元，2007年0.38元。调高长期投资评级至“买入”。

·长江证券研究所：华神集团修订股改方案点评
　　经过与流通股东沟通,华神集团公布了最终的股改方案:对价由10 送2.8 提高到10 送3.2，并增加了三项承诺；至于投资者比较关心的钢构业务，公司表示目前该业务还是利润的重要来源，暂时还没有转让的打算。我们在调研报告和一类新药系列研究中对该公司新药进行了分析并给予该公司“推荐”的评级，目前维持这一评级。

·海通证券研究所：中金黄金调整应收账款坏账计提标准
　　我们认为公司原应收账款计提比例相比市场平均水平明显过低，新计提比例更为科学合理。一方面，相比公司主业收入而言，应收账款（含其他应收款）金额微乎其微；另一方面，当前金价强劲上扬，不断刷新前期高点，且中长期仍有较大的上涨空间。
　　综合而言，我们仍维持对中金黄金的强烈推荐评级，保守目标价位12元。

·申银万国证券研究所：昌河股份调研点评 调高评级至增持
　　预计公司05、06、07年的EPS分别为0.02元、0.18元和0.30元，公司有望进入新一轮增长期，同时股改对价支付能力强，我们认为，公司股改前合理股价应在3.65元，目前股价低估30%，调高评级至增持。投资风险体现在股改进度的不确定性和中日双方的磨合难度。

（完）