平安证券：电子元器件行业06年投资策略

【摘要】：

􀁺 国内电子元器件行业表现反差巨大：2005年1-9月，我国电子信息产业产品销售收入增幅为21.3%，工业增加值增幅为22.4%，全行业实现利润660.8亿元，同比下降4个百分点；完成税金总额210.4亿元，同比下降1.8%。电子器件行业实现利润41.0亿元，同比下降61.4%，低于全行业利润平均增速59.8个百分点，是电子信息产业利润下降幅度最为严重的行业。

􀁺 全球电子元器件行业景气上升：由于2005年三季度开始手机、数码电视、数码相机、MP3播放器以及个人电脑增长强劲；全球晶圆厂开工率屡创新高；全球代表行业先行景气的费城半导体指数走势坚挺。各机构对2006年全球电子元器件行业呈现较为乐观的预期。

􀁺 产业升级的替代效应是主要原因：由于我国电子器件行业整体相对落后，在新兴产业的关键技术领域短期内难有作为。无论手机核心芯片，还是数字电视、平板电视系列IC，平板显示器件等等，我国企业和产品处于全面落后和被替代的状态。这也是造成我国电子器件行业与全球电子器件行业景气巨大反差的主要原因。

􀁺 电子器件挑战大于机遇：在电子信息产业升级（3G、数字电视机等）过程中，我国显示器件、集成电路设计领域压力较大。而对于我国晶圆制造和集成电路测试封装企业，他们将迎来全球行业景气和产业转移的发展机遇。

􀁺 电子元件行业可以享受电子信息产业的平均增长：2005年，我国电子元件行业尽管也受到竞争加剧、成本上升的压力，但收入增长仍接近20%，利润增幅虽有所下降，但依然达到7.6%。关注具有比较优势的磁性材料和元件行业、PCB板行业以及具有竞争优势的其他电子元件行业。