游资出击主力调仓 成交量是策略第一要素

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　　海外投行对“十一五”国内货币政策走向的估计
　　
　　按照中央的部署，“十一五”国内将加快金融市场发展和体制改革。雷曼兄弟亚洲宏观经济学家范文仲认为，中国的银行业、资本市场和汇率制度的改革都处于关键时刻，金融改革仍然是未来五年的重中之重。对于今后国内货币政策走向，花旗环球金融中国研究部主管薛澜认为，“中国的央行能做的事其实还不多，中国的货币政策的传导机制也比较慢，金融市场对央行货币政策的反应还比较不成熟。”法国巴黎百富勤中国首席经济学家陈兴动更是尖锐地指出，“中国没有真正意义上的货币政策，决定经济发展的政策因素是汇率政策，但汇率政策又不可能轻易操作。”他认为，中国的货币政策无所谓松紧，中国的金融市场还需要进一步地深化改革。而关于汇率政策，范文仲介绍，雷曼兄弟估计中国今年将创有史以来最高的国际收支经常项目顺差纪录，即超过1250亿美元，膨胀到GDP的6.5%。“那么，这不仅会使中国的货币政策变得更复杂，而如果中国能通过渐进微调的方式使人民币长期实现升值，将可以改善贸易保护主义的压力。”瑞士一波亚洲区首席经济学陶冬认为，在下一个五年，人民币将会处于一个逐渐升值的趋势之中，中国的制造业至少可以承受升值20%的冲击。同时，升值将更多是一个实际汇率升值的过程，通过通货膨胀、工资上涨、人民币资产升值的形式出现。当人民币可兑换问题解决了，政府在就业方面压力减少一些后，才会进入名义汇率的上升，但这是再下一个五年规划的事情了。
　　
　　证监会要坚决和“期铜事件”撇清关系
　　
　　在伦敦期铜事件发生后，作为国内监管期货交易的证监会也一直受到关注。尽管过去几周有关该空头部位的传言在国内和海外期货市场闹得沸沸扬扬，但证监会仍一直作壁上观。此前证监会有官员曾表示，证监会并不具备调查国储局交易的权利，因国储局是政府机构，只有国务院有权对其持有的部位进行调查。该官员指出，中国政府仅允许31家公司在海外进行期货交易，而证监会只调查公司的交易操作。近日证监会期货部主任杨迈军表示，证监会不负责监管中国公司在店头市场（OTC）的海外交易，不过正关注有关中国国储局一交易员可能在铜市交易中面临巨亏的事件进展。杨迈军指出，证监会仅监管交易所内的交易。当问及证监会是否将调查该事件时，杨迈军说正在关注此事。同时杨迈军称，中国正考虑准许中国券商代其客户进行海外期货交易，增加在国际交易中的部位。
　　
　　“十一五”上海建金融中心不想迈大步
　　
　　上海市政府副秘书长、市金融办主任吉晓辉日前向外界介绍，目前已经形成的《上海国际金融中心建设“十一五”专项规划（初稿）》确定了国际金融中心建设的四个量化指标：1、到2010年，金融业增加值占上海生产总值的比重将达到11%左右，2003年、2004年这一指标均为10%。2、金融市场直接融资额占国内融资总额的比重将达20%－25%左右。3、金融市场交易总额将达到70万－80万亿元左右。去年，上海银行间市场、外汇市场、证券市场、期货市场和黄金市场的交易额约32万亿元。4、金融机构资产占全国金融机构资产比重将达10%左右。去年上海金融机构资产总额3万亿元左右，约占全国金融机构资产总额的8.95%左右。“十一五”期间上海建设国际金融中心的主要任务包括扩大市场优势，将大力培育和发展新的市场和业务，比如金融衍生品市场，做大债券市场等。上海市金融办还建议争取建立与国务院相关部委和各金融主管部门的协调机制。
　　
　　权证产品对大盘的抽资作用日渐明显
　　
　　尽管深交所为防权证出台了多项规定，但仍挡不住投资者的热情。5日，深交所集中上市3只新权证，由此，市场上的权证份额迅速增至55.62亿份。尽管3只新权证上市总份额颇为可观，但上市首日依然毫无悬念地死死封住涨停，盘口出现明显的惜售心理，3只权证成交相加仅2亿元。但市场上的6只权证的成交量仍达到了72亿元。武钢认购权证，全天大涨22个百分点，成交量放大到34亿元，为其上市以来的天量。业内认为，与武钢权证上市首日的情况相似，紧盯权证的市场资金由于难以买到上市首日的3只新权证，只好转而继续炒作3只旧权证。分析人士还认为，权证产品的火爆使其进一步吸引市场游资，并使大盘失血的现象更为严重，5日沪市综指连续3个交易日收在1100点下方，跌幅进一步放大到1.38%。深圳海询投资顾问有限公司董事长黄义敏提出，大量热钱流向权证板块，不但不能激活A股市场，反令大盘进一步边缘化，更趋疲弱，这应该引起有关部门的重视。

　　国内对金融市场开放中的资源争夺在加剧
　　
　　证监会有关负责人近日关于金融期货的言论，再次引发了市场的遐想，而国内各交易所对此的争夺才刚刚开始。在日前召开的有关会议上，大连、郑州、上海三地的商品期货交易所的负责人与深圳和上海两家证交所在股指期货上，再次表示出互不相让的态度，各方都表态对股指期货志在必得。大商所总经理朱玉辰更是语出惊人，他说，“中国有5个交易所，还有可能成立一个新的交易所。我个人感觉哪家交易所都能干、都想干，给我干，我保证干好。所以就两个办法，一个办法就是大家都干，给投资者提供最好的产品。第二个办法，抓阄。”这种情况让人联想到中国历史悠久的文官选拔制度，“抓阄”虽然表面上最公平，但在一定社会、政治条件下却是最有效率的选拔办法。目前来看，国内对各种经济、金融资源的分配，已经演变成背靠各级政府的各种利益集团之间的讨价还价。效率、安全等问题可以牺牲，而普通投资者永远是利益争夺战场的旁观者，也很可能是牺牲者。
　　
　　业内对上市公司今后收购与反收购热点的估计
　　
　　港澳曾指出，随着股改的深入，二级市场收购战与反收购战随时会爆发。泰阳证券的赵伟认为，首先，并购的先决条件是－－股改前流通股数量要大于非流通股数量，最好是远远大于第一大股东的持股数量，且股权分散，才能使收购方在二级市场以较小的代价获得控股权，如浙江广厦的二级市场流通股数量是2.55亿，非流通股数量为2.28亿，大股东持股才区区0.86亿。其次，还要看股票净资产与二级市场股价的差距。由于历史原因及二级市场的持续低迷，很多股票的股价接近或低于每股净资产，这给市场操作留下了很多想像空间。同时，即使是资产较好的上市公司，非流通股比例较少，但二级市场的股价远远超出净资产价格，那么收购的实际成本会提高很多，收购方会有一定顾虑（但非绝对），如津劝业、火箭股份等。反观轻纺城、珠江实业等，就更容易引起收购方的注意。再次，还要看上市公司的发展前景及品牌等无形资产的潜在价值。如美的电器无形资产上十位数，最易引起收购方的关注。此外，赵伟认为，目前国内商业、地产、家电、制药、水泥、纺织等行业具备发起收购与反收购的条件，而涉及国家经济命脉的如石油、钢铁、化工、煤炭、电力、有色金属等行业几乎没有。

　　明年全球并购可能达到2000年的“高温”
　　
　　自互联网泡沫破裂以来，华尔街的并购交易日益活跃，近日，摩根士丹利、雷曼兄弟、瑞银和摩根大通四大投行纷纷预测，明年全球并购额将再创新高，并且会为华尔街投行提供高达180亿美元的并购费用。摩根士丹利全球并购业务总裁保罗·托伯曼称，对并购业来说，2006年将是业务最佳的一年，并认为这将是自2000年以来最有利于并购的一年。雷曼主席兼CEO理查德·富尔德称，明年全球并购业务将上升20%，这意味着全球并购总额将达3万亿美元，达到2000年的并购高峰。雷曼在今年全球10大并购案中获得了其中一半的业务。瑞士银行集团全球并购总裁杰弗里·莱奇称，许多大型公司热衷于并购，2006年的全球并购额可能达到创纪录的高度。全球第三大并购顾问摩根大通全球并购总裁称，如果今年的并购势头持续下去的话，2006年的并购将好于今年。
　　
　　市场综述：1080点支撑较为强劲
　　
　　今日权证的炒作力度有所减弱，除了流通份额较小的鞍钢权证仍封于涨停，其余5家权证都出现不同程度的回落，资金的回流促使主板个股全面活跃。其中中国石化、中国联通、G宝钢为首的指标股，招商银行、深发展为首的金融股，及振华港机、兖州煤业有色金属、吉恩镍业为首的二线蓝筹股相继走高，对大盘产生推动作用。而深深宝领衔的深圳本地股，秦丰农业领衔的农业股，及四环药业领衔的医药股等也均大幅走强，也促进市场人气快速回升。只有航天机电、力诺太阳、G金山等新能源个股依然表现不佳，继续处于调整之中。尽管权证市场仍聚集着大量资金，但其阶段性炒作有结束的迹象，一些调整充分的蓝筹股重新得到回流资金的关照。而大盘在连续下跌后，超卖的现象也极为严重，加之前期低点及1080点支撑较为强劲，在此时产生技术性反弹亦在情理之中。然而，从成交量看，仍未得到明显的改观。大盘选择何种方向运作，后市将如何演绎，个股黑马如何寻觅，详情请免费垂询021-27327072。