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　　外管局澄清人民币破八是正常的市场行为
　　
　　11月25日，中国银行等主要外汇指定银行挂出7.9997元人民币/美元的外汇现钞买入价格，引起市场的广泛关注。值得注意的是，国家外汇管理局新闻发言人今天指出，这符合现行汇价管理的有关规定，是银行正常的市场行为。该发言人称，7月21日汇率机制改革以来，国家外汇管理局根据上一日银行间外汇市场收盘价，公布当日银行对客户办理人民币对美元兑换业务的中间价。这一价格是具有代表性的人民币对美元的市场价格，即通常所说的人民币汇率水平。据此，各家银行在规定的买卖价差范围内再自行制定对客户美元现汇或现钞买卖的价格即挂牌汇价。由于各家银行对浮动区间的运用不同，具体的美元挂牌汇价有可能不同。因此，我们不能把银行美元挂牌汇价简单等同于人民币对美元的整体汇率水平。发言人强调，从银行对客户挂牌汇价形成机制上看，各银行根据当日银行间外汇市场的市场价格行情，在规定的范围内进行调整，这是一种正常的市场行为。外管局的这番表态，一是在解释破八，二是再度阐述央行对于人民币汇率的政策。至此，市场对于人民币汇率的变化，应该有一个较为清晰的预期了。
　　
　　中美“默契”将使短期人民币升值的外部压力减小
　　
　　在央行进行人民币掉期操作，基本“肯定”人民币明年将会小幅升值之后，虽然美国国内反对力量仍不小，但布什政府在力排“众议”后，坚持未将中国视为汇率操纵国。美国财政部官员在其外汇报告中称，包括中国国家主席胡锦涛在内，中国政府各级官员已经向美国方面保证，将允许人民币对市场力量做出更灵活的回应，并将让人民币升值。显然，在经过有效的“沟通”之后，布什政府已经肯定并且接受了中国政府的汇率改革“路线图”，而且中国央行近期的一系列改革举措也是在因循双方达成的默契进行，美国政府对此表示满意。事实上，近期外汇市场的表现已经表明，人民币已经进入了“升值通道”，在人民币是否升值问题上，中美已经不存在根本分歧，现有的分歧主要是在升值的速度和升值的方式上，以目前的信息判断，中美双方已经逐渐在上述问题上达成共识，短期之内人民币不会面临很大的升值压力。而至于美国国内的压力，目前看来还不至于对布什政府形成威胁，毕竟那只是部分政治团体和行业协会的声音，还不是真正的“众议”，还不足以对布什政府产生真正的威胁，而且手握国内经济高增长这张王牌，布什政府力排“众议”的底气也分外地足。
　　
　　中国滞后的股票市场妨碍了自主创新？
　　
　　股票市场作为快速的财富兑现机器，可以产生的一个作用是，会激发更多人投身于科学研究，会催生创新文化。英国是工业革命开始的地方，但它后来被美国赶上和超过了，使美国在过去150多年中成为世界最主要的科技发明中心，一个重要原因，就是英国的激励环境不如美国好。到19世纪末之前，英国证券市场交易的主要是债券，而美国的股票市场，从19世纪中期开始，就掀起了铁路、电话、汽车、电脑等一次接一次的股票发行与交易热潮，使它很快拥有世界上最发达、交易量最大的股票市场。这样一来，成功的创业者、创新者在他们还非常年轻的时候，就能把已建成的企业股份以非常好的价格卖出，把他们企业的未来收入流提前兑现。换句话说，在没有美国这种发达股市的传统社会里，一个创业者既使非常成功，但他成功的果实也要等上几十年、上百年才能一年一年地实现，要几代人才能兑现财富。但是，通过股票市场，你今天就可把预期的未来财富提前兑现。财富兑现周期的加快和提前，肯定会吸引更多的追随者，鼓励人人都去创新、创业。这几年，很多中国的IT、互联网、手机企业到Nasdaq上市，就是利用了全球化的机会，把许多年轻人的创造力在短期内变成了财富。媒体对这些案例的广泛报道，会激发很多年轻人对科技的兴趣，让他们每个人都意识到通过创新自己也可以是下一个李彦宏，创建下一个百度。美国的盖茨28岁时就成为几十亿美元的富翁，还有戴尔等等，因为股市创就的李彦宏、盖茨这类故事在过去150年的美国社会已经有千万个，你能想像其示范效果对美国创新文化的意义吗？从这个角度上看，中国的股票市场发展的滞后，已经成为自主创新的明显障碍，当然也妨碍了中国生产力的进步。
　　
　　三板近日的扩容高峰可能只是退市公司的一厢情愿
　　
　　新《证券法》出台后，其对退市制度的完善、将建立多层次资本市场提升到法律高度，似乎为退市公司带来了一线生机。从长远来看，作为“多层次”中的“一层”，三板市场前途并不暗淡。今年9月，国务院颁布的“非公36条”也提到健全证券公司代办股份转让系统的功能，吸引有潜质的中、小企业挂牌交易，业界称之为“优质股扩容”。在这种情况下，三板市场近日迎来扩容高峰。继昨日（28日）*ST猴王、*ST信联等5只个股转战于代办股份转让系统后，*ST哈慈也将于今日挂牌，预计下月还有3到5家退市公司将赴三板。不过，目前三板市场依然如一潭死水，昨日股价在1元以上的只有8家公司。据悉，绝大多数退市公司的主营业务完全停顿，进入三板交易后其基本面也没什么改观，如果没有实质性重组，这种局面短期内难以改变。市场人士也表示，三板市场由于缺乏融资功能，其中投资价值乏善可陈；大多数投资者对所持股票转战三板的命运也漠不关心。三板近日的扩容高峰可能也只是退市公司的一厢情愿。
　　
　　深交所欲在流动性差的板块试验“T+0”
　　
　　市场高度关注的“T+0”会不会在近期推出？深交所总经理张育军28日表示，“两法”的修订为交易制度和产品创新提供了空间，交易所将积极推进交易制度和方式的创新，可能会在一两个板块（领域）引入“T+0”交易方式，但全面推出“T+0”至少现在不会。张育军认为，某些板块或上市公司流动性较差，引入“T+0”交易方式有利于活跃市场，增加这些呆滞板块的流动性。言外之意是流动性差是推行“T+0”主要衡量标准，哪一个流动性差就可能实行“T+0”。目前B股板块交易清淡，那么是否会在B股板块推行“T+0”呢？张育军表示，交易所将对市场进行深入调研，分析其可行性和必要性。
　　
　　股改初现外资法人股东支付对价
　　
　　不将所持股份在B股流通，而通过向A股流通股股东支付对价在A股流通，耀皮玻璃外资法人股股东皮尔金顿国际控股公司BV，开辟了外资股东参与股改的新路径。在已经进行股权分置改革的公司中，虽然不乏几家含B股的案例，但这些公司中的外资法人股基本已经转成了流通的B股。即便一些还没有转成B股的外资法人股股东，也已明确表示不愿意通过支付对价转成A股。因此，耀皮玻璃公布股权分置改革方案，其中的外资法人股东皮尔金顿国际控股公司BV向A股流通股股东支付对价，意味着BV为外资法人股东参与股改开了先河。耀皮玻璃的招股说明书并没有规定，皮尔金顿所持股份在哪个市场上流通。因此，皮尔金顿没有选择在B股市场上流通所持股份，不存在不妥。据了解，皮尔金顿申请在A股市场上实现流通，是其主动向董事会申请所致，其需要支付3515631股的对价，但皮尔金顿选择在A股市场上流通，还应该比B股合算。耀皮玻璃A、B最新的收盘价分别为3.95元和0.352美元，折算成同一货币单位后，A股价格比B股高出约40.07%。而且，耀皮玻璃A股流通盘只有4687万股，而B股则多达1.88亿股。显然，耀皮玻璃A股市场允许皮尔金顿发挥的空间，明显比B股市场大得多。
　　
　　移民汇款额已达到中国国内外商投资的一半
　　
　　世界银行日前发布《2006年全球经济展望》称，发展中国家收到的移民汇款多年来呈稳步提升。2005年，寄到中国的有记载的移民汇款是213亿美元，如果再加上其他的一些非正规途径的汇款，这个数据将达到300亿美元。报告的研究者DilipRatha指出，“这（300亿美元）是中国吸引外国直接投资的一半。”这种移民汇款将对全球经济产生重大的影响。据了解，全世界有官方记录的汇款额在2005年已经超过了2320亿美元，其中发展中国家收到的汇款1670亿美元，高出包括所有来源在内的发展援助额两倍。
　　
　　汇丰“大笨象”将更换新骑手
　　
　　汇丰控股权力交接终告明朗化，现年64岁的集团主席庞约翰，将于明年5月26日的股东周年大会上告退荣休，由现年57岁的集团行政总裁（CEO）葛霖接任。对于葛霖接任汇丰主席，市场早有充分的心理准备。去年8月初在香港，汇丰控股庞约翰引用中国古语“老骥伏枥，志在千里”，回应其退休问题，他曾笑言：“我的家里有3本中国谚语方面的书，尽管我不敢夸下海口能正确地运用和熟悉它们，但可以肯定地说，我从头到尾，每一页都看过。”庞约翰20岁加入汇丰，第一份工作就是在香港汇丰银行。他曾忆述自己还是小伙子时，虽曾努力在美国找大学，但无一家录取，惟有在船上打工抵偿船费，负责抹船板之类的粗重工作。从美国加州长滩到香港，在亚洲一待就是25年。后来调回美国重组当地业务，再调返伦敦，1998年5月接任集团主席。他打趣说：“我在汇丰唯一没做过的事，就是写电脑程式。”而至于在1982年加入汇丰的葛霖，一直是“炒房”（dealingroom）高手，1985年开始负责发展银行的环球财资业务，直至1992年汇丰迁册英国。葛霖一向给人谦谦君子及标准绅士的印象，这位日理万机的新环球部门CIBM舵手，曾是一位导人向善的牧师。汇丰连续两任主席，浦伟士及庞约翰，将一家殖民地银行带上国际舞台，成为“跳舞的大笨象”。
　　
　　市场综述：下跌空间应该有限
　　
　　两市的焦点仍然集中于G武钢权证，两市新增1.5亿份的G武钢认购权证对短期炒作奖金产生较大影响，其认购权证在短期内是否会再次象认沽权证一样突然大幅增加是投资者最关心的。另外今日的头版信息，中小企业板独立指数的即将推出，激活了该板块整体飘红。在国内宏观调控预期下，对于一些大盘蓝筹投资机会不断降低的情况下，却给一些中小企业带来了相应的发展时机，而且从市场的角度来看，即使全流通这些企业的流通市值也仍然是小盘股，未来股本扩张的机会也将非常大。中小板个股整体性上扬仍属于题材炒作，短线虽有一定机会，但中线仍需区别对待，因此，投资者不可盲目追涨。当前市场在权证等阶段性的局部热点退潮之后，急需要新的热点取而代之，否则股指向上冲击半年线的压力随着时间的延长将逐渐加大。
　　
　　技术上，大有考验20日均线支撑的迹象。盘中个股表现力度减弱，涨幅超过2%就基本能挤进前十名，可见权证大幅下挫之后，市场已没有能吸引资金参与的热点，观望气氛加重导致大盘不断走低。不过下跌空间应该有限。

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