沪深交易所近日先后就权证业务发布暂行办法,此举是一个为解决股权分置而推出的配套措施之一,权证这一金融衍生产品,具有潜在的投资和投机价值,并且有杠杆放大作用,还采取竞价T+0交易,当日买可以当日卖,这无疑会带来更多的投机机会。一般情况下,权证都有个存续期,在这个期间内,由于市场上的标的股票的价格会千变万化,人们对相应的权证价值判断各有不同,由此产生出投机的可能,这就是炒权证。
不过此轮权证试点,主要是用来配合股权分置改革,特别是蓝筹股的试点改革,所以上交所设置了3大条件,要求发行权证的上市公司流通市值不低于10亿元,流通股股本不低于2亿股,最近60个交易日股票交易累计换手率在25%以上,沪市共有90家公司符合申请条件。
目前,有两种可用权证解决股权分置的方案,包括认购权证,即是向流通股股东无偿分配代表流通权的权证,非流通股股东通过从流通股股东手中购买权证获得流通权,实质上属于看多权证;再就是认沽权证,保证流通股股东今后可以以事先约定的价格出售给非流通股股东,保证流通股股东的收益底限,由于该权证属于看空权证,比较适合用在熊市环境下,锁定流通股的风险。
权证方案在平衡非流通股东和流通股东利益方面具有得天独厚的优势,并回避了非流通股的定价问题。
股权分置权证解决方案是指用权证将A股含权中的“权”分离出来,通过权证流通来体现“权”的价值,其核心在于,以权证这一市场化的工具,来寻找非流通股获得流通权过程中的流通权价值。这一方式的不确定在于,上市公司是否愿意为流通股东免费发送流通权权证,以及以多大的比例发送流通权权证。由于权证具有价值,因此非流通股东可以利用权证作为对价来获取其股份流通的权利。
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