新股发行面临考验 监管层有望出手救市

广州国光上市第6个交易日跌破发行价、成霖股份上市第二天就宣告破发！包头铝业、江苏三友、飞亚股份……一大批新股市场价仅仅高出发行价不足10个百分点，新股市场的风声鹤唳让投资者备感寒意。

　　从今年2月询价第一股疯狂亮相开始，“新股询价”制度就饱受市场非议，如今询价股集体破发，又为“新股询价机制”打上了一个大大的问号！

去年七八月间，股市的持续低迷与新股发行价格的高高在上形成了一对不可调和的矛盾，于是深圳中小板新股、上海主板股票接二连三地跌破发行价格。当时的数据显示，上市当天跌破发行价的股票约有10只，而“破发股”总数近30只！

　　新股在二级市场的恶劣表演严重挫伤了投资者申购热情，于是出现了历史上罕见的新股无人认购的局面，其中双鹭药业主承销商包销比例竟然高达30%。

　　新股发行不利的局面极大地刺激了管理层的神经，在这种背景下，询价机制应运而生。管理者试图以机构定价的方式，降低超高的新股发行价格。

　　应该说从去年8月31日管理层宣布暂停新股发行开始，询价机制酝酿准备时期长达半年，但正式实施以后依然难以令人满意。

　　目前上市新股的市场走势，完全克隆了去年六七月间大面积新股破发时的走势特征。资深市场人士熊意军认为，除了少数新股，如兔宝宝、中材国际、轴研科技，由于受到游资狙击走势超强外，其他品种无一例外地出现阴跌走势。一旦新股集体破发的状况重演，一级市场可能再度陷入冰点，投资者大面放弃配售将在所难免。

　　北京群丰投资高级研究员王朝烽认为，如果最近上市的这10只新股都先后跌破发行价，机构参与询价的热情也会大大降低，新股发行通道将面临严峻考验。

　　我国股市担负着支持特大型国企改制重组的重大使命。而且，越来越清晰的信号显示，中小企业的融资需求也将从银行转移至股市。出于这双重因素的考虑，维护股市融资通道的顺畅运行，将成为监管层的首要任务。

　　毫无疑问，二级市场的持续疲软是制约新股发行的关键所在。市场人士推测，新股大面积破发可能迫使监管机构推出利好救市，二级市场可能就此迎来转机。

　　商报记者 李壮