从黄金周数据看商业股机会

商务部的最新统计信息表明：今年春节黄金周期间，全国实现社会消费品零售总额约1600亿元，比去年春节增长16％左右。就各地的情况看，2005年2月9日至15日(初一至初七)春节黄金周内，上海商业381家大中型企业共实现零售额27.66亿元，比去年春节增长8％。根据天津市商务委对27家重点商业企业的销售情况监测，春节黄金周期间实现销售22765万元，同比增长9.2%。12个重点商场、超市实现销售20046.7万元，同比增长12.1%。来自成都各大商家对黄金周的销售统计数据显示，均比往年同期增长了20%左右。同时，北京方面，北京商务局监控的28家百货商场，初四当日实现销售7270.64万元，与上年同期的6330.35万元相比，增长15%。从初四开始京城各大商场、超市、餐饮业消费继续呈现全面增长的局面。

上述数据可以看出，春节黄金周确实给商业板块的上市公司带来了较好的营业收入，有望给该板块带来一定的投资机会。

实际上，春节黄金周商业行业的良好表现也只是该板块投资机会的一个部分体现，就更大范围来看，商业板块的投资潜力正在与日俱增：

首先，商业板块的业绩正进入一个新的增长周期，我们对近几年沪深两市商业板块的业绩情况做了一个统计：自2000年起,商业类上市公司的业绩开始摆脱1996年以来的逐步下滑的局面，进入到筑底阶段。尤其是从2002年开始,商业行业的业绩呈逐年递增态势。从2004年三季度数据分析可得出，两市57家商业类上市公司1-9月份共实现盈利13.64亿，商业零售类公司业绩同比增长41%，商业板块2004年经营业绩连续三年保持递增的格局已定。预计2004年该板块有可能具有40%以上的业绩增长幅度。可见，目前中国经济良好的发展局面正逐步地在商业板块中得到体现，因为未来该行业将更加具有投资价值。

其次，商业板块有可能成为兼并重组的重点地带，使得该板块可能会具有更大的题材方面的优势。随着我国加入WTO后国内商业市场的全面开放，将进一步提高商业行业的竞争激烈程度。商业行业要想维持一个相对较高的毛利率水平，就必须进一步加大规模的扩张。这也是包括沃尔玛在内的国际商业巨头一直在采取的有效措施。因此，对于国内商业企业而言，也只有通过并购才能抵御由于外资进入所导致的毛利率水平下降所带来的经营风险。实际上，一段时间商业板块并购重组浪潮一直此起彼伏，南有上海第一百货吸收合并上海华联成为国内商业的航空母舰。北面王府井也拉开了大规模的扩张序幕，在国内各大城市不断出击，跑马圈地。同时，南京新百（600682）和南京中商（600280）的举牌事件也是这方面的一个事例。江苏雨润13次举牌南京中商（600280）也正是看到了一些商业企业具备了一定的投资价值。因此，商业板块蕴涵了丰富的并购重组的题材，也就更值得我们重点关注了。

最后，商业板块在具体的技术层面上也有可圈可点的地方：从2005年年初以来，商业板块大幅下跌，整体跌幅为7.6%，大于大盘同期6%的跌幅。整个板块的估值进一步降低，投资价值进一步加大。正逐步具备一定的中线投资潜力。

在沪深两市57家商业类上市公司中，我们认为有以下机会值得关注：

1、地处城市商业中心区域，具有较大的潜在商业地产升值潜力，可能面临重大资产重新评估机会，具有一定资产升值预期。这类公司主要有：杭州解百（600814）、百大集团 （600865）、豫园商城 （600655）、新世界 （600628）、益民百货 （600824）等等。

2、公司业绩稳定，有良好的持续发展能力，同时目前股价估值、市盈率相对比较合理，这类公司主要有：小商品城 （600415）、华联综超（600361）、新华百货（600785）、重庆百货 （600729）、友谊股份 （600827）、华联超市 （600825）等等。

3、大型商业龙头企业，扩张能力极强，有较大的兼并重组的能力，这类公司主要有：王府井 （600859）、大商股份（600694）、苏宁电器（002024）、百联股份 （600631）等等。(证券时报 刘世新)