天合光能（688599）2026年三季报简析：亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期天合光能（688599）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入479.78亿元，同比下降3.99%，归母净利润-19.42亿元，同比上升53.77%。按单季度数据看，第三季度营业总收入159.93亿元，同比下降15.45%，第三季度归母净利润-16.72亿元，同比下降30.34%。本报告期天合光能盈利能力上升，毛利率同比增幅49.47%，净利率同比增幅53.54%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率7.6%，同比增49.47%，净利率-3.85%，同比增53.54%，销售费用、管理费用、财务费用总计50.33亿元，三费占营收比10.49%，同比增12.92%，每股净资产7.73元，同比减20.97%，每股经营性现金流2.01元，同比增53.25%，每股收益-0.84元，同比增56.92%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-10.55%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.86%，投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为-7.88%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报6份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额25.31亿元，累计分红总额34.96亿元，分红融资比为1.38。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为17.5%/--/--，净经营利润分别为59.93亿/-33.42亿/-70.68亿元，净经营资产分别为342.55亿/477.16亿/362.47亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.04/0.1/0.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为42.12亿/82.49亿/52.98亿元，营收分别为1134.11亿/803.14亿/669.75亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为52.71%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达33.22%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.37亿元，每股收益均值在0.1元。

持有天合光能最多的基金为汇丰晋信低碳先锋股票A，目前规模为16.72亿元，最新净值1.9061（10月30日），较上一交易日下跌1.83%，近一年下跌36.93%。该基金现任基金经理为陆彬。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：行业持续价格内卷，公司不再单纯追求出货规模、优先订单盈利性，在收缩低毛利订单的同时，如何保障产能利用率与海外订单交付稳定性？
答：尊敬的投资者您好，天合光能作为一家多次穿越光伏周期的跨国公司，拥有丰富的国际化运营经验，公司会根据市场动态实时调整采购、生产、运输、交付节奏，确保生产和销售节奏相匹配。感谢您对公司的支持和关注！

本文数据来源于天合光能2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。