正帆科技（688596）2026年三季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期正帆科技（688596）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入38.4亿元，同比上升16.64%，归母净利润2.72亿元，同比上升281.11%。按单季度数据看，第三季度营业总收入16.1亿元，同比上升26.26%，第三季度归母净利润3.22亿元，同比上升1502.6%。本报告期正帆科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1924.93%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率18.81%，同比减12.55%，净利率6.99%，同比增224.53%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.52亿元，三费占营收比11.77%，同比增0.98%，每股净资产14.76元，同比增20.84%，每股经营性现金流-0.66元，同比增11.92%，每股收益0.93元，同比增272.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.48%，资本回报率不强。去年的净利率为2.82%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.8%，投资回报也较好，其中最惨年份2013年的ROIC为-5.28%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额11.90亿元，累计分红总额2.54亿元，分红融资比为0.21。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为18.1%/16.6%/2.1%，净经营利润分别为4.23亿/5.69亿/1.39亿元，净经营资产分别为23.37亿/34.35亿/67.5亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.34/0.27/0.4，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为12.88亿/15.03亿/19.6亿元，营收分别为38.35亿/54.69亿/49.16亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为41.99%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.31%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达24.6%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达14.83%）
3. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达1924.93%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.38亿元，每股收益均值在0.44元。

持有正帆科技最多的基金为南方广利回报债券A/B，目前规模为218.08亿元，最新净值1.9061（10月30日），较上一交易日下跌2.56%，近一年上涨0.96%。该基金现任基金经理为刘文良 王润栋。

本文数据来源于正帆科技2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。

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