源杰科技（688498）2026年三季报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期源杰科技（688498）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入16.09亿元，同比上升319.83%，归母净利润10.24亿元，同比上升866.88%。按单季度数据看，第三季度营业总收入6.84亿元，同比上升283.55%，第三季度归母净利润4.17亿元，同比上升598.96%。本报告期源杰科技应收账款上升，应收账款同比增幅达151.72%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率81.7%，同比增49.19%，净利率63.63%，同比增130.3%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.16亿元，三费占营收比7.2%，同比减13.47%，每股净资产28.13元，同比增11.34%，每股经营性现金流6.93元，同比增789.84%，每股收益8.24元，同比增869.41%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.95%，资本回报率一般。然而去年的净利率为31.74%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.9%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-1.15%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额15.10亿元，累计分红总额2.76亿元，分红融资比为0.18。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.6%/--/7.7%，净经营利润分别为1947.98万/-613.39万/1.91亿元，净经营资产分别为7.42亿/8.28亿/24.64亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.13/0.88/0.6，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.63亿/2.23亿/3.61亿元，营收分别为1.44亿/2.52亿/6.01亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.89%）
2. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达314.96%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在15.09亿元，每股收益均值在10.08元。

该公司被7位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是景顺长城基金的张仲维，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为165.75亿元，已累计从业10年239天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有源杰科技最多的基金为科创50ETF华夏，目前规模为941.29亿元，最新净值1.2269（10月30日），较上一交易日下跌5.46%，近一年下跌20.04%。该基金现任基金经理为荣膺。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：源杰科技2026年第三季度的业绩情况
答：二、问环节
问公司经营收入利润延续环比增长态势，已连续多个季度实现环比增长。请分析第三季度环比增长的主要驱动因素，并请展望2026年第四季度及明年出货释放的影响因素与节奏。
公司第三季度利润增长的主要驱动力在产能释放。在旺盛的市场需求背景下，根据采购设备的到场情况，公司季度业绩环比增长。预计公司第四季度及2027年继续保持增长态势。
问今年公司CW产品进入大规模出货阶段，经营净利润率呈现显著的逐季环比提升的态势。上述变化充分体现出公司产品竞争力增强、产品结构优化、规模效应带来的成效。请展望公司盈利水平未来趋势如何？
目前，公司产品毛利率保持较高水平，净利率受规模效应、产品结构影响仍保持较高水平、逐步提升。随着公司产品结构的进一步优化，高端产品出货占比的提升，毛利率和净利率仍保持在较好水平。
问请介绍公司第三季度的非经常性损益变化的原因及未来展望。
公司上半年非经常性损益约9000多万元来自投资收益，主要系参股的产业基金投资了一些光互连上下游企业，目前尚未上市，因其业绩改善导致估值增长从而对公司产生投资收益。三季度估值变化不大，因此影响较小。展望未来，产业基金投资的企业如若上市、并购等，对公司投资收益有望产生积极作用。
问关于产能与订单的能见度和确定性问题，请问2027年和2028年的情况如何？产能规划方面的情况是怎样的？
产能规划方面，2026年2月，公司披露了《关于公司拟投资建设光电通讯半导体芯片和器件研发生产基地二期项目的公告》，该项目目前已开始设备导入，将会为明年的产能释放做支持。2026年8月，公司披露了《关于拟投资建设新项目的公告》，该项目计划今年至明年做基础设施建设，预计明年下半年进行设备导入，该项目将会为2028年产能释放做支持，而产能规划是公司基于客户订单所进行的布局。未来两年的客户需求能见度很高。
问公司拓展全球业务，采取了哪些措施？
公司已在境外设立子公司，进行了海外业务布局。公司与下游客户及终端客户保持着积极沟通，以满足业务需求。
问公司CPO、NPO相关产品的储备情况？
面向NPO领域的激光器芯片产品，如120mW等，目前正在开发、进展顺利，明年有望实现批量出货；面向CPO领域的激光器芯片产品，该类产品对功率的要求比较高，如300mW或更高功率，目前已和客户推进相关验证、进展顺利，明年有望实现批量出货。
问明后年，100mW以上的占比能到什么水平？
预计明年100mW及以上产品将进一步提升。展望明年，以CW产品为主的数据中心产品线有望实现增长，在出货量方面，由于产能的扩张，将会有大幅的提升。同时CW产品线的更大功率的高端产品占比提升。
问公司CW产品客户主要为模块厂，请问目前有哪些新增客户，展望2027至2028年，客户结构预计将呈现怎样的形态？
除模块厂商外，公司客户已逐步拓展至CSP及I大厂企业，并融入海外生态体系，与海外终端客户建立直接联系。从长期发展视角看，深度融入产业生态有助于把握客户需求，公司客户结构也将更加多元化。
问100G EML和200G EML产品的出货节奏和规划问题？
公司100G PM4 EML产品已经实现批量出货，更高速率的200G PM4 EML产品客户验证工作稳步推进。产能分配方面，公司将向CW产品倾斜；研发投入方面，EML、CW产品均保持较大力度投入。

本文数据来源于源杰科技2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。