安必平（688393）2026年三季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期安必平（688393）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入2.65亿元，同比上升4.62%，归母净利润130.37万元，同比上升112.11%。按单季度数据看，第三季度营业总收入9310.18万元，同比下降0.45%，第三季度归母净利润53.88万元，同比下降68.88%。本报告期安必平盈利能力上升，毛利率同比增幅2.27%，净利率同比增幅114.19%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率65.98%，同比增2.27%，净利率0.66%，同比增114.19%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.48亿元，三费占营收比56.01%，同比减10.17%，每股净资产12.02元，同比减8.28%，每股经营性现金流0.24元，同比减41.45%，每股收益0.01元，同比增108.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-14.75%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.7%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为-4.6%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报6份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额7.13亿元，累计分红总额9715.33万元，分红融资比为0.14。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.3%/2.3%/--，净经营利润分别为2101.89万/1490.06万/-5080.07万元，净经营资产分别为6.46亿/6.47亿/5.45亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.58/0.63/0.66，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.87亿/2.96亿/2.29亿元，营收分别为4.97亿/4.71亿/3.44亿元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：病理类服务立项指南目前有多少省份已经开始执行，对公司产品销售有哪些明显的带动作用？
答：截至2026年8月31日，已有26个省市公布了病理立项指南细则，其中8个省市已正式落地执行（重庆于2026年2月27日落地，其余7个省市2026年6月1日起执行），天津、甘肃、西藏2026年8月新增落地，14个省市明确将在2026年9月至2027年1月期间落地（浙江、广东、云南、宁夏4省处于征求意见阶段）。该指南明确了病理各环节的收费标准，对国内病理行业、数字病理领域发展有较大推动作用，对公司细胞学、免疫组化产品线的销售有推进作用；不过FISH相关收费在多数省市有所下降，可能会对未来FISH市场发展有一定影响。

本文数据来源于安必平2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。