振江股份（603507）2026年三季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期振江股份（603507）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入43.94亿元，同比上升53.69%，归母净利润2.04亿元，同比上升367.74%。按单季度数据看，第三季度营业总收入15.31亿元，同比上升49.38%，第三季度归母净利润5373.77万元，同比上升93.1%。本报告期振江股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达838.58%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率19.26%，同比减4.64%，净利率4.82%，同比增210.92%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.32亿元，三费占营收比9.82%，同比增5.45%，每股净资产11.21元，同比减14.66%，每股经营性现金流2.32元，同比增313.77%，每股收益0.86元，同比增258.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.67%，资本回报率不强。去年的净利率为2.92%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.43%，投资回报一般，其中最惨年份2019年的ROIC为3.26%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市9年以来，累计融资总额13.96亿元，累计分红总额2.97亿元，分红融资比为0.21。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5.4%/4.2%/1.9%，净经营利润分别为2.04亿/1.79亿/1.16亿元，净经营资产分别为37.76亿/42.24亿/62.04亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.28/0.27/0.41，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为10.75亿/10.56亿/16.46亿元，营收分别为38.42亿/39.46亿/39.71亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为25.68%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达45.99%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达19.04%）
3. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达838.58%）

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是华泰柏瑞基金的方纬，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为16.28亿元，已累计从业11年230天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有振江股份最多的基金为易方达悦丰稳健债券A，目前规模为72.84亿元，最新净值1.0523（10月30日），较上一交易日下跌0.75%，近一年下跌0.82%。该基金现任基金经理为张雅君。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：欧洲对华相关政策是否会影响公司与欧洲客户的业务推进？
答：公司近期前往欧洲参加欧洲风电展，与客户面对面对接业务。交流过程中，客户并不担心未来欧洲政策是否会影响双方业务，仅围绕业务推进等展开沟通。公司判断，客户将业务交给公司，意味着双方已是命运共同体，客户未提及相关政策风险，至少说明其对该问题并不敏感。公司认为欧洲当前并不具备对华相关贸易政策快速落地的基础第一，欧洲产能建设周期长，新建一座工厂至少需要三年以上时间，同时还需配套有熟练工人与工程师团队；第二，欧洲本土供应商投资意愿较低，目前看不必过度担忧。当前欧洲多家主机厂均出现强化中国布局的趋势，将贴近制造地的研发环节放在中国，通过中国的制造与供应链能力实现降本，提升自身竞争力。

本文数据来源于振江股份2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。