耐普矿机（300818）2026年三季报简析：增收不增利，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期耐普矿机（300818）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入8.0亿元，同比上升11.97%，归母净利润-897.69万元，同比下降114.36%。按单季度数据看，第三季度营业总收入3.02亿元，同比上升0.42%，第三季度归母净利润278.32万元，同比下降93.88%。本报告期耐普矿机存货明显上升，存货同比增幅达61.43%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率37.27%，同比减10.64%，净利率-0.76%，同比减108.5%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.48亿元，三费占营收比31.0%，同比增24.23%，每股净资产8.0元，同比减25.47%，每股经营性现金流0.17元，同比增169.14%，每股收益-0.04元，同比减114.16%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.37%，资本回报率不强。去年的净利率为8.09%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.29%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为3.37%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额3.70亿元，累计分红总额1.27亿元，分红融资比为0.34。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.5%/7.8%/3.7%，净经营利润分别为8355.86万/1.2亿/8164.83万元，净经营资产分别为9.86亿/15.26亿/22.11亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.01/0.19/0.24，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为713.11万/2.09亿/2.46亿元，营收分别为9.38亿/11.22亿/10.09亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达29.65%）
2. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达339.78%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在9750.0万元，每股收益均值在0.45元。

持有耐普矿机最多的基金为工银专精特新混合A，目前规模为0.48亿元，最新净值0.873（10月30日），较上一交易日下跌0.84%，近一年上涨33.39%。该基金现任基金经理为英明。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请领导，公司半年度毛利率较去年同期略有下滑，公司对未来毛利率如何展望？
答：投资者，你好。公司 2026 年上半年毛利率为 37.85%，同比下降 0.64%，其中，国外毛利率为 48.38%，同比增长 4.24%；国内毛利率为 23.11%，同比下降 8.52%，国内毛利率下滑主要原因一是主要销往国内的选矿设备毛利率偏低，二是锻造复合衬板处于试用推广期，对客户执行优惠价格定价策略。
公司对未来毛利率保持乐观态势（1）海外收入占比预计会持续提升，海外产品毛利率高于国内 15%-20%；（2）收入规模提升后，固定资产折旧摊销等成本被摊薄；（3）锻造复合衬板恢复正常售价后，毛利率将高于公司现有橡胶衬板。感谢关注。2.公司半年度汇兑损失 3500 万元，请问公司有没有采取措施，控制汇兑对公司的影响？
投资者，你好。针对上半年产生的汇兑损失，公司已采取并正在推进以下措施来降低汇率波动影响1）开展外汇套期保值公司已通过董事会决议，拟使用自有资金开展总额不超过 7,000 万美元的外汇套期保值业务，以锁定汇率风险。2）加快海外工厂建设通过加速推进智利、秘鲁等海外基地的建设，增加美元支出。3）及时结汇根据实际资金需求及时进行结汇，减少外币敞口在账面的停留时间。感谢关注。
3.请问锻造复合衬板推广进展如何？
投资者，你好。公司去年推出的锻造复合衬板在国内外矿山现场试用效果良好，产品平均使用寿命提升 70%以上，订单较去年实现较大增长。公司已分别制定国内外锻造衬板推广计划，目前正有序推进，感谢关注。

本文数据来源于耐普矿机2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。