固德威（688390）2026年三季报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期固德威（688390）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入94.98亿元，同比上升53.34%，归母净利润4.31亿元，同比上升431.48%。按单季度数据看，第三季度营业总收入32.49亿元，同比上升54.07%，第三季度归母净利润1.45亿元，同比上升48.04%。本报告期固德威应收账款上升，应收账款同比增幅达64.21%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率23.97%，同比增8.64%，净利率4.32%，同比增130.76%，销售费用、管理费用、财务费用总计12.92亿元，三费占营收比13.6%，同比增10.62%，每股净资产13.3元，同比增18.85%，每股经营性现金流3.18元，同比增2464.72%，每股收益1.8元，同比增445.45%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.65%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为1.83%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.35%，投资回报也很好，其中最惨年份2013年的ROIC为-405.05%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报6份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额8.34亿元，累计分红总额5.38亿元，分红融资比为0.64。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为64.6%/--/7.9%，净经营利润分别为8.66亿/-353.34万/1.62亿元，净经营资产分别为13.41亿/28.68亿/20.59亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.03/0.2/0，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.95亿/13.47亿/3693.33万元，营收分别为73.53亿/67.38亿/88.89亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为40%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.83%）
2. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达1876.3%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在8.04亿元，每股收益均值在3.19元。

持有固德威最多的基金为招商中证1000指数增强A，目前规模为9.77亿元，最新净值1.7959（10月30日），较上一交易日下跌2.48%，近一年下跌13.5%。该基金现任基金经理为蔡振。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请户储行业出海业务当前分化较大，头部公司净利率20%+，但二线厂家例如艾罗能源等却亏损，请该差距主要是哪些因素导致？固德威未来在各市场区域的展望如何？英国市场下半年公司出货量预测如何？
答：户储出海分化较大并非由单一因素造成，而是区域结构、产品结构、库存周期、品牌渠道及费用汇兑等多重因素共同作用的结果；同时，各家公司战略侧重与经营策略不同，也会形成不同的盈利表现和阶段性调整。未来，公司将继续巩固澳大利亚核心市场，深化欧洲重点市场布局，密切关注合规、关税等政策变化；面向亚非拉等电网条件和需求差异较大的区域，依托适配产品把握市场机会；国内市场则进一步提升储能、工商业及“源网荷储智”解决方案占比。英国方面，公司将把握“温暖家园计划”带来的市场机遇，持续推进本地化开拓。

本文数据来源于固德威2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。

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