协昌科技（301418）2026年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期协昌科技（301418）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入3.82亿元，同比上升32.85%，归母净利润-475.41万元，同比下降128.77%。按单季度数据看，第三季度营业总收入1.39亿元，同比上升5.89%，第三季度归母净利润-908.02万元，同比下降196.36%。本报告期协昌科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2130.54%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率7.48%，同比减50.39%，净利率-1.45%，同比减126.09%，销售费用、管理费用、财务费用总计3296.77万元，三费占营收比8.63%，同比减1.95%，每股净资产21.75元，同比减1.46%，每股经营性现金流-1.29元，同比减42.75%，每股收益-0.07元，同比减128.81%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.19%，资本回报率不强。去年的净利率为1.03%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.31%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为0.19%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市3年以来，累计融资总额9.51亿元，累计分红总额3219.33万元，分红融资比为0.03。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、资本开支、营销及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为45.4%/13.8%/0.9%，净经营利润分别为8338.62万/3665.5万/389.97万元，净经营资产分别为1.84亿/2.65亿/4.34亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.22/0.25/0.33，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1亿/8258.59万/1.25亿元，营收分别为4.49亿/3.3亿/3.78亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达2130.54%）

本文数据来源于协昌科技2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。