因赛集团（300781）2026年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期因赛集团（300781）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入5.12亿元，同比上升9.38%，归母净利润1701.37万元，同比下降28.14%。按单季度数据看，第三季度营业总收入1.55亿元，同比下降0.35%，第三季度归母净利润-118.34万元，同比下降128.11%。本报告期因赛集团公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达54%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率30.72%，同比减12.4%，净利率6.68%，同比减17.38%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.13亿元，三费占营收比22.06%，同比减13.32%，每股净资产3.38元，同比减15.86%，每股经营性现金流-0.06元，同比增54.89%，每股收益0.1元，同比减28.3%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-59.73%,原因:购买理财赎回。
2. 使用权资产变动幅度为41.2%,原因:子公司新增租赁。
3. 无形资产变动幅度为-27.77%,原因:自研部分无形资产摊销金额增加。
4. 长期待摊费用变动幅度为539.26%,原因:子公司新增装修投入。
5. 营业收入变动幅度为9.38%,原因:公司积极拓展全案项目。
6. 营业成本变动幅度为16.71%,原因:营业收入规模增长，对应营业成本同步增加。
7. 管理费用变动幅度为9.26%,原因:职工薪酬增长及自研无形资产摊销金额增加。
8. 投资收益变动幅度为-31.61%,原因:对联营企业和合营企业的投资收益减少。
9. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为54.89%,原因:公司主营业务回款情况良好、经营现金净流入增加。
10. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为75.16%,原因:购买理财产品金额减少。
11. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-69.52%,原因:公司偿还银行信用贷款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-10.9%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.53%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为-9.02%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报7份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市7年以来，累计融资总额3.49亿元，累计分红总额9883.88万元，分红融资比为0.28。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为16%/--/--，净经营利润分别为6609.47万/-2837.43万/-6837.72万元，净经营资产分别为4.14亿/4.74亿/4.63亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.34/0.32/0.4，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.83亿/2.05亿/2.48亿元，营收分别为5.36亿/6.51亿/6.27亿元。

本文数据来源于因赛集团2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。