英科医疗（300677）2026年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期英科医疗（300677）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入106.19亿元，同比上升43.02%，归母净利润2.12亿元，同比下降77.05%。按单季度数据看，第三季度营业总收入37.1亿元，同比上升47.72%，第三季度归母净利润-6.25亿元，同比下降392.18%。本报告期英科医疗公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达161.48%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率34.7%，同比增46.4%，净利率2.7%，同比减78.96%，销售费用、管理费用、财务费用总计14.66亿元，三费占营收比13.81%，同比增25.38%，每股净资产27.96元，同比增0.82%，每股经营性现金流3.85元，同比增127.85%，每股收益0.33元，同比减77.24%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.13%，资本回报率不强。去年的净利率为10.55%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.83%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为1.01%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市9年以来，累计融资总额9.96亿元，累计分红总额20.36亿元，分红融资比为2.04。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.4%/12%/7.4%，净经营利润分别为3.88亿/14.92亿/10.47亿元，净经营资产分别为115.22亿/124.16亿/141.88亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.14/0.18/0.2，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9.89亿/17.16亿/20.1亿元，营收分别为69.19亿/95.23亿/99.26亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为43.26%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.21%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达43.28%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达15.38%）
3. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达161.48%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在23.22亿元，每股收益均值在3.55元。

该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是交银施罗德基金的杨金金，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为77.63亿元，已累计从业6年178天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

持有英科医疗最多的基金为医疗ETF华宝，目前规模为243.29亿元，最新净值0.3336（10月30日），较上一交易日上涨0.57%，近一年下跌8.95%。该基金现任基金经理为张放。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司 2026 年三季报核心经营数据解读
答：公司 2026年前三季度实现营业收入 106.19 亿，同比增长43.02%；扣非后净利润 12.39亿，同比增长 155.75%；经营活动现金流净额 25.21亿，同比增长 127.84%。
2026年前三季度实现经营利润 21.8亿，其中，2026年第三季度单季经营利润超 5.5 亿。
2026年前三季度股权激励费用共 4,500 万，单季度约 1,500万。
2、公司经营与产能规划
截至目前，2026年 11月订单已满。公司暂未正式开启12月接单，待观望原材料价格波动再确定后续报价。今年新增 3个车间投产，当前全部满产满销。3、行业新增及退出产能格局、公司对欧洲关税的看法
目前行业无批量在建待投产产能，此前马来西亚友商官宣永久退出，中小老旧产能受原材料涨价、现金流等因素影响持续出清，公司按计划稳步扩产，并且满产满销。
短期 PPE行业，尤其是一次性手套被欧洲加征关税的可能性较低，但长期风险仍待观察，同时对比欧美情况说明欧洲关税决策流程复杂，公司已做好相关储备，将视关税情况调整扩产节奏，以应对潜在风险。
4、理财汇兑情况说明
公司所持理财产品均为保本型理财，2026年三季度因美债收益率大幅波动出现报表端浮亏，但不会导致本金亏损，且持有到期将拿本金和收益，目前浮亏已部分收，后续将采取更稳健的投资策略。汇兑端因人民币快速升值，导致持有的美元产生报表折算损失，但是不影响美元的持有金额以及购买力；后续将择机控制美元持仓、结汇或套保，用港币贷款对冲损失等。
5、未来资本开支规划及分红政策
近年因公司存在一定资本开支未做大规模分红，后续随着海外规模扩大、现金流速度加快可完全覆盖当年资本开支，公司管理层将重新讨论分红计划。未来分红计划以公司披露的公告为准，敬请投资者理性投资。
6、公司新业务新成长曲线规划及进展说明
公司计划增加手套品类，并推进全球市场覆盖；目前已参照过往先贸易后生产的模式，启动其他品类的销售端布局，后续将根据市场销售情况决定是否转向生产。
7、国内市场经营现状及未来发展前景
目前，英科医疗自有品牌在国内市场的销售连续多年保持高速增长，后续将依托自有品牌优势进一步提升国内市场份额。

本文数据来源于英科医疗2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。