联影医疗（688271）2026年三季报简析：增收不增利，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期联影医疗（688271）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入105.8亿元，同比上升19.43%，归母净利润10.35亿元，同比下降7.6%。按单季度数据看，第三季度营业总收入35.29亿元，同比上升24.12%，第三季度归母净利润1.38亿元，同比上升13.0%。本报告期联影医疗存货明显上升，存货同比增幅达31.1%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率46.2%，同比减1.73%，净利率9.61%，同比减22.76%，销售费用、管理费用、财务费用总计23.51亿元，三费占营收比22.22%，同比增2.19%，每股净资产26.79元，同比增6.12%，每股经营性现金流-0.38元，同比减394.98%，每股收益1.26元，同比减7.35%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.19%，资本回报率一般。去年的净利率为13.36%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.01%，投资回报也较好，其中最惨年份2018年的ROIC为-6.12%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额109.88亿元，累计分红总额8.99亿元，分红融资比为0.08。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为32.1%/12.3%/11.3%，净经营利润分别为19.78亿/12.42亿/18.44亿元，净经营资产分别为61.59亿/100.73亿/163.56亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.28/0.52/0.55，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为31.42亿/53.87亿/75.67亿元，营收分别为114.11亿/103亿/138亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为77.58%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.28%）
2. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达319.17%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在21.82亿元，每股收益均值在2.65元。

持有联影医疗最多的基金为医疗ETF华宝，目前规模为243.29亿元，最新净值0.3336（10月30日），较上一交易日上涨0.57%，近一年下跌8.95%。该基金现任基金经理为张放。

本文数据来源于联影医疗2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。