先达股份（603086）2026年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期先达股份（603086）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入20.9亿元，同比上升4.06%，归母净利润4811.8万元，同比下降75.44%。按单季度数据看，第三季度营业总收入5.18亿元，同比下降11.63%，第三季度归母净利润-2424.92万元，同比下降140.52%。本报告期先达股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达413.29%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率17.81%，同比减26.68%，净利率2.29%，同比减76.54%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.06亿元，三费占营收比9.85%，同比增16.65%，每股净资产4.84元，同比减2.61%，每股经营性现金流0.17元，同比增157.24%，每股收益0.11元，同比减75.56%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.62%，资本回报率一般。去年的净利率为5.82%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.82%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为-4.45%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市9年以来，累计融资总额3.53亿元，累计分红总额2.78亿元，分红融资比为0.79。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/6.2%，净经营利润分别为-1.01亿/-2559.8万/1.37亿元，净经营资产分别为15.72亿/16.37亿/22.24亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.06/0.02/0.33，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.54亿/3712.27万/7.83亿元，营收分别为24.6亿/24.19亿/23.6亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为44.32%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-4.53%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达21.71%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达413.29%）

本文数据来源于先达股份2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。