利尔化学（002258）2026年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期利尔化学（002258）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入71.02亿元，同比上升5.86%，归母净利润3.46亿元，同比下降9.21%。按单季度数据看，第三季度营业总收入22.86亿元，同比上升3.81%，第三季度归母净利润9665.05万元，同比下降12.72%。本报告期利尔化学公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达486.83%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率18.79%，同比增2.0%，净利率5.7%，同比减15.21%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.42亿元，三费占营收比7.63%，同比增14.06%，每股净资产10.09元，同比增3.52%，每股经营性现金流0.61元，同比减23.59%，每股收益0.43元，同比减9.2%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.18%，资本回报率一般。去年的净利率为6.45%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.35%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为3.1%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 融资分红：公司上市18年以来，累计融资总额11.36亿元，累计分红总额16.56亿元，分红融资比为1.46。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.6%/2.7%/4.7%，净经营利润分别为7.67亿/2.98亿/5.81亿元，净经营资产分别为100.81亿/109.45亿/124.7亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.1/0.17/0.16，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.84亿/12.13亿/14.23亿元，营收分别为78.51亿/73.11亿/90.08亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为28.84%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.77%）
3. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达486.83%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在6.09亿元，每股收益均值在0.76元。

持有利尔化学最多的基金为鹏华中国50混合，目前规模为31.94亿元，最新净值2.704（10月27日），较上一交易日下跌1.02%，近一年上涨19.07%。该基金现任基金经理为王云鹏。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：利尔化学过去一直偏向于‘重原药、轻制剂’，在产业链中干的是最苦最累、最受周期波动的原料批发商角色。面对内卷，公司未来是否会大幅升高毛利终端‘制剂产品’的研发与销售占比，甚至在海外市场直接绕过中间商建立自己的制剂品牌渠道？目前的渠道建设卡点在哪里？
答：公司已经设立了制剂发展事业部，全面统筹制剂业务的发展；公司通过与战略伙伴的合作，进一步加大制剂业务的开发和销售力度，为客户创造更大价值；近几年制剂销售业务在公司总体销售中的比例也在稳步提升，谢谢你的建议。

本文数据来源于利尔化学2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。