国电电力（600795）2026年三季报简析：净利润同比下降41.55%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期国电电力（600795）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入1243.55亿元，同比下降0.68%，归母净利润39.61亿元，同比下降41.55%。按单季度数据看，第三季度营业总收入453.26亿元，同比下降4.68%，第三季度归母净利润9.47亿元，同比下降69.34%。本报告期国电电力公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达367.52%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率12.41%，同比减25.9%，净利率5.75%，同比减41.2%，销售费用、管理费用、财务费用总计56.92亿元，三费占营收比4.58%，同比增0.59%，每股净资产3.44元，同比增0.09%，每股经营性现金流2.11元，同比减11.99%，每股收益0.22元，同比减41.58%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.63%，资本回报率不强。去年的净利率为8.06%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.64%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为1.37%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报34份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 融资分红：公司上市29年以来，累计融资总额249.69亿元，累计分红总额327.19亿元，分红融资比为1.31。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.3%/4.2%/3.4%，净经营利润分别为119.72亿/166.43亿/137.27亿元，净经营资产分别为3657.23亿/3924.41亿/4001.66亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0/0.03/-0.02，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-9.01亿/49.27亿/-31.26亿元，营收分别为1809.99亿/1791.82亿/1702.44亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为12.27%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达53.63%）
3. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达367.52%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在60.32亿元，每股收益均值在0.34元。

持有国电电力最多的基金为电力ETF广发，目前规模为90.33亿元，最新净值1.0197（10月27日），较上一交易日下跌0.82%，近一年下跌4.59%。该基金现任基金经理为陆志明。

本文数据来源于国电电力2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。