招股说明书概览：凯达重工财务表现，营收稳步增长与盈利波动并存

证券之星消息，近日江苏凯达重工股份有限公司（简称：凯达重工）披露招股说明书，并启动发行程序，拟在北交所上市，募资总金额为3.05万元。以下是对凯达重工招股说明书中的财务表现与管理层分析部分的拆解分析：

凯达重工报告期（2023-2025年度）经营业绩整体保持增长态势，营业收入从45,160.87万元稳步提升至47,714.98万元，复合增长率约为2.78%；归属于母公司股东的净利润则由6,531.61万元波动至7,085.32万元，2024年出现小幅回落，2025年恢复增长。公司主营业务突出，各期主营业务收入占比均在99%以上，利润主要来源于轧辊、辊环等核心产品。

主要财务数据概览如下：

收入与毛利分析

分产品看，轧辊是公司收入的核心来源，2025年度实现销售收入41,565.44万元，占主营业务收入的87.42%，毛利率为26.42%；辊环产品毛利率最高，达到31.15%，但收入占比仅8.93%；辊轴业务规模较小，毛利率为14.48%，波动较大。分地区看，境内销售占比约61%，但毛利率（20.25%）显著低于境外销售（36.02%），招股书解释主要系国内外市场环境、客户议价能力、成本结构及汇率变动等因素综合影响。

2024年毛利率下降2.84个百分点，招股书归因于国内外经济增长乏力、市场竞争激烈及主要原材料价格回落导致销售单价下滑；2025年毛利率回升至26.32%，主要受益于废钢、废辊、镍板等采购价格下降。

费用管控与研发投入

报告期各期，公司期间费用总额分别为3,890.62万元、3,973.00万元和3,878.57万元，期间费用率由8.62%下降至8.13%，费用管控能力良好。其中，销售费用率和管理费用率均保持在相对稳定水平。值得关注的是，公司研发费用率分别为1.33%、1.68%和1.70%，显著低于同行业可比公司平均水平（4.65%-4.78%），招股书解释称系研发方向聚焦铸造轧辊领域、存在研发试制品销售冲减研发支出以及收入规模基数较大等原因所致。

资产质量与现金流

2025年末，公司应收账款余额14,234.77万元，占当期营业收入比重29.83%，账龄一年以内占比92.69%，期后回款情况良好，截至2026年2月末，2023年末和2024年末应收账款期后回款比例分别达99.14%和93.33%。存货账面价值14,736.54万元，跌价准备计提比例4.69%，与同行业平均水平基本相当。经营活动现金流量净额占净利润比例在2025年为71.98%，公司称主要系原材料储备增加及销售规模扩大导致经营性应收项目增加所致。

偿债能力

公司资本结构稳健，2025年末资产负债率（合并）19.01%，流动比率3.90，速动比率2.64，利息保障倍数143.68倍，主要偿债指标均优于同行业可比公司平均水平，显示公司具备较强的长短期偿债能力。

2026年度盈利预测摘要

截至本招股说明书签署日，2026年1-6月经审阅的净利润同比减少9.42%，主要系公司加大研发投入及人民币升值产生汇兑损失所致。公司经营情况正常，行业政策、市场环境等未发生重大变化。

本分析不构成任何投资建议。

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